6月份化工行業整體量、價平穩。大宗石化產品價格普遍上漲，農化需求開始進入淡季、價格季節性下降，化纖總體持續漲價難度增大，地產相關的下游純堿、氯堿開工率較高。

　　受原油價格上漲影響，石化產品價格表現出滯后性上漲。國際大型化工企業對聚乙烯、醋酸、MDI、TDI這些石化和石化下游產品進行提價。但下游需求仍然表現低迷。

　　國內化肥即將進入需求淡季，價格開始季節性下跌。國際糧食價格上漲，南半球農業年度即將來臨，農民種植意向較高。國際鉀肥在減產的同時，議價能力較強，近期重點關注印度的鉀肥談判的價格。國際磷肥價格在6月第二周價格小幅上漲，精細磷化工產品價格震蕩。

　　化纖價格表現各異，有漲有跌。自5月底國儲拋棉后，國內棉花價格平穩，價格替代作用下化纖價格總體漲價難度加大。如果下游紡織行業提價能力增強，我們判斷在09年棉花供給緊張的情況下，化纖價格還有漲價空間。

　　地產化工相關的下游純堿、氯堿價格沒有表現，純堿開工率由年初65%提高至80%以上，6月份因檢修開工率可能會環比略有下降。

　　海關總署于2009年7月1日開始取消部分化肥及化肥原料的特別出口關稅，主要包括黃磷、磷礦石等共計27項產品。同時調整尿素、磷酸一銨、磷酸二銨等3項化肥產品征收出口關稅的淡、旺季時段。此次化肥及相關產品出口關稅調整將加速國內化肥去庫存進程，從而帶動整個產業鏈的正常運行，有利于提高企業的開工率，但對短期業績影響有限。

　　當前化工行業PE28倍、PB3.2倍，估值沒有優勢。未來1-3個月里，化工產品盈利能力難有明顯提高。我們看好2009年下半年農業和房地產需求的改善，建議關注農業相關的磷、鉀和地產相關的純堿。

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