對于即將接近尾聲的中鋼協(xié)與三大鐵礦石生產(chǎn)商09年度鐵礦石協(xié)議價(jià)格的談判，我們在關(guān)注新協(xié)議價(jià)格降幅是否會超出日韓協(xié)議價(jià)格的同時，認(rèn)為目前的年度協(xié)議合同框架能否延續(xù)是更值得關(guān)注的問題。

　　相較現(xiàn)貨渠道，長協(xié)渠道并不能降低反而會增大鋼鐵企業(yè)利潤率的波動性。在行業(yè)出現(xiàn)趨勢變動拐點(diǎn)時期，單以成本因素考量，長協(xié)比例高的鋼鐵企業(yè)表現(xiàn)出更高的業(yè)績彈性。

　　市場在過去數(shù)月間看淡大鋼企的業(yè)績表現(xiàn)，基于的部分邏輯在于其沉重的長協(xié)成本負(fù)擔(dān)使其業(yè)績的下滑更為劇烈。

　　我們預(yù)計(jì)大小鋼企在成本負(fù)擔(dān)上將重回同一起跑線。隨鐵礦石新長協(xié)價(jià)格下調(diào)的最終實(shí)現(xiàn)，大鋼企的成本劣勢將得以扭轉(zhuǎn)。但另一方面，由于鋼鐵市場復(fù)蘇的漸進(jìn)性，至少在09年下半年，大鋼企也難以重新贏取明顯的成本優(yōu)勢。

　　如若中鋼協(xié)與三大鐵礦石生產(chǎn)商的長協(xié)談判未能達(dá)成實(shí)質(zhì)性結(jié)果，延續(xù)多年的年度協(xié)議價(jià)格框架被打破，我國的大型鋼鐵企業(yè)將不得不轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場采購礦石。大型、中小型鋼廠的成本差異消失，大鋼企在行業(yè)景氣時將再難享有成本優(yōu)勢，從長期看，這一情景將利空于大型鋼企。

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