中國證券網消息

　　廣發(fā)證券29日發(fā)布鋼鐵行業(yè)2009年中期策略報告，具體如下：

　　客觀看待產能利用率

　　近十年來，中國粗鋼產能利用率的波動幅度為[77.1%，92.4%]，2003年之后平均為82%，2008年77.1%的產能利用率為最低。從歷史規(guī)律來看，產能并不能完全轉化為產量，同時國內的產能過剩又是結構性的過剩，因此產能過剩并非產量過剩，對此大可不必過于悲觀。

　　下游需求逐步好轉

　　內需恢復超預期，基建投資成主力。國際市場觸底反彈，退稅政策使得中國出口價格優(yōu)勢再現，中國鋼材出口量將逐步回升。

　　低供給、高需求確保長材率先復蘇

　　長材、板材后期產量釋放空間存在差異。長材產量的釋放將受到現有產能的限制，未來大幅增長的概率不大，而板材后續(xù)將面臨較大供給壓力。板材出口依賴度遠大于長材。2008年長材、板材出口所占產量的比例分別為6.21%、11.25%，同時鋼材間接出口又以板材為主，因此板材對于出口的依賴度遠大于長材。

　　由量價雙增到價利齊增

　　二季度粗鋼產量同比、環(huán)比均呈增長態(tài)勢，同時鋼價在4月末觸底二次反彈，可謂是量價雙增。在經濟危機之下，鋼廠盈利能力的改善主要取決于產品毛利率的提升以及開工率的恢復。鐵礦石、焦煤等原料價格的上漲必然引發(fā)粗鋼成本的上移，在下游需求逐步恢復的預期之下，鋼廠能夠通過提價將成本轉移至下游。同時粗鋼開工率也處于逐步恢復之中，因此廣發(fā)證券認為下半年鋼鐵行業(yè)將由量價雙增變?yōu)閮r利齊增，盈利能力的恢復可以期待。

　　投資建議

　　看好率先復蘇的長材類公司：八一鋼鐵、三鋼閩光、新興鑄管、唐鋼股份。看好成本優(yōu)勢明顯的資源類公司：酒鋼宏興、西寧特鋼。看好業(yè)績改善彈性大的公司：鞍鋼股份、太鋼不銹。看好業(yè)績最為確定的公司：武鋼股份。

　　風險提示

　　產能利用率的提升使得鋼材供給壓力突增；房地產的復蘇低于預期；國際市場復蘇的過程緩慢，國內難以獨善其身。

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