2009年上半年電力設備及新能源板塊在主題投資的推動下有較好漲幅，但目前估值較高。上半年，電源投資下降，電網投資的增幅也不如先前預期。不過隨著用電量的恢復、特高壓電網的大規模開建以及智能電網建設的逐步開展，輸變電設備子行業下半年的表現有望好于上半年。對于新能源板塊，中國近期的政策暖風短期難改光伏產能過剩的局面，風電設備目前也面臨競爭加劇的情況，而核電設備從2011年開始才進入交貨高峰。我們對電力設備及新能源板塊的評級下調至中立。我們較看好特變電工、國電南自、思源電氣、臥龍電氣及東方電氣。

　　支撐評級的要點

　　我國堅強智能電網的建設是循序漸進的長遠工程，短期對上市公司業績貢獻有限。國電南瑞受益較多，但估值抬高，相對而言，國電南自、思源電氣是估值較合理的智能電網受益公司。

　　目前特高壓交流只投資約60億元建設了一條晉東南—荊門全長640公里的示范線路，按國網規劃，到2020年特高壓電網累計投資額達到6,000億元。按我們預測可能獲得的特高壓設備訂單金額大小排序依次為平高電氣、特變電工、天威保變及許繼電氣。.。新能源發電設備的業績體現不如人意，估值較高。

　　我們認為中國近期的政策暖風短期難改光伏產能過剩的局面，風電設備目前也面臨競爭加劇的情況，而核電設備從2011年開始才進入交貨高峰。

　　首選買入

　　我們認為下半年電力設備及新能源板塊將會有主題投資轉為業績支撐投資，估值較低及業績增長確定的公司值得買入。我們較看好特變電工、國電南自、思源電氣、臥龍電氣及東方電氣。

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