主要投資觀點：

　　我們建議下半年鋼鐵行業的投資品種配置：

　　重點配置有鐵礦石或焦煤資源的鋼鐵類上市公司，重點推薦酒鋼宏興、金嶺礦業、西寧特鋼；

　　提前布局有兼并重組預期和資產注入預期的公司，重點推薦包鋼股份、撫順特鋼、杭州鋼鐵、首鋼股份；

　　適當配置長協礦比例較高的龍頭公司以及估值較低的公司，重點推薦寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、馬鋼股份、濟南鋼鐵、新鋼股份、本鋼板材；

　　維持對行業的中長期的“中性”評級

　　我們一直以來對行業的觀點比較中性，我們認為在經濟經歷了劇烈的衰退并走上緩慢的復蘇過程中，由于政府在固定資產投資上的大量投入，支撐了鋼鐵行業的需求，行業在經歷了短暫的去庫存化之后，去產能化的過程人為的拉長，大量落后產能未能及時淘汰，另外由于制度上的問題行業兼并重組的進程也很緩慢，使得行業調整的周期也被延長。行業的盈利能力在較長一段時間內將受到上下游的擠壓，從而難以支撐更高的估值水平。

　　短期行業有所復蘇，但動力不足

　　目前來看行業下游需求的恢復情況不錯，尤其是固定資產投資方面的拉動支撐了鋼材產品的消費，但是就下半年而言，我們認為雖然有房地產和基礎設施建設的支撐，但是其他主要的下游行業對鋼材消費的拉動效應較低，再考慮到鋼材出口恢復的速度比較慢，因此鋼材需求持續保持高水平的動力不足，尤其是在9月份之后，需求的環比可能會出現比較明顯的回落。

　　看好下半年鐵礦石現貨礦價格

　　相比鋼材的市場價格，我們更看好下半年鐵礦石價格的走勢，我們認為下半年鐵礦石價格將步入一個快速的上漲通道，從而擠占一部分鋼廠的利潤，而鋼廠在產能恢復和利潤恢復的過程中，也不得不接受鐵礦石價格的上漲，開始的時候鐵礦石漲價還不是由通脹和流動性過剩所主導，而僅僅是由需求拉動，但是隨著通脹和流動性過剩的影響顯現，鐵礦石產品將更加直接的受益。這也是我們重點推薦有鐵礦石資源的上市公司的主要理由。

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