1。事件

　　5月26日，澳大利亞力拓公司與日本新日鐵公司率先達成2009年度鐵礦石價格協議：粉礦在2008年度基礎上下降32.95%，塊礦在2008年度基礎上下降44.47%。對此，中國鋼鐵工業協會明確表示：不予跟進。

　　2。我們的分析與判斷

　　該信息援引自力拓官方網站：新日鐵與力拓已就2009年鐵礦石談判達成一致，具體為PB粉97美分/干公噸度，Yandi粉97美分/干公噸度，PB塊117美分/干公噸度，與2008年相比分別下降32.95%；32.95%；44.47%。若按此價格及當前海運費計算，PB粉礦和Yandi粉礦的協議到岸價格(CIF)相當于人民幣950元/噸左右，PB塊礦折合人幣1100元/噸左右。目前的印度進口現貨粉礦價格約人民幣460元/噸，國內鐵礦石(河北粉礦)價格為690元/噸。該協議價均大大高于進口現貨礦價格和國內鐵礦石價格。

　　對此，中國鋼鐵工業協會認為：

　　1、這個降價幅度沒有客觀真實地反映今年國際市場鐵礦石供需市場的變化形勢；2、這個降價幅度將造成中國鋼鐵生產企業全面虧損；3、這個價格從總體上沒有體現鋼鐵生產企業與礦石生產企業之間利益共享、互利互贏的關系。

　　因此，中國鋼鐵企業不能接受這個價格，不予跟進。

　　隨著鐵礦石談判的不斷深入，資源價格定價權的爭奪日趨激烈。由于澳礦巨頭與日本鋼企達成降價35%的首發協議后，鐵礦石進一步降價的難度增加。因此，這對國內擁有鐵礦石資源的企業來說，是個利好。過去，鐵礦石協議價格通常比進口現貨價及國內鐵礦石價要低，所以，國內鐵礦石具備了漲價的條件。

　　4月份，我國鐵礦石進口量達到5700萬噸，再創有歷史數據以來的新高。目前的鐵礦石進口量已經超出我國鋼鐵業的實際需求。但由于近期鋼價出現回升，帶動鐵礦石現貨價格上揚，因此未來將使鐵礦石現貨價與長協的價差幅度收窄。

　　5月以來，上海鋼材市場螺線產品上漲230－260元/噸，熱卷板上漲130元/噸，冷板上漲230元/噸，中厚板上漲90元/噸。不過，處于歷史高位的鋼材庫存狀況并沒有得到根本好轉。

　　5月中旬，全國建筑鋼材庫存量達到423萬噸，而去年同期只有291萬噸；熱卷板庫存量達到260萬噸，去年同期僅為160萬噸。

　　3。投資建議

　　我們認為鋼價的反彈受季節性因素影響應視為階段性反彈，反彈的幅度很難超出人們的預期。因此，鋼鐵行業基本面并未出現根本性改善，產能過剩問題很難在短期內得到解決。目前的機會仍未交易性的。所以，我們仍維持對行業的"謹慎推薦"評級。看好擁有鐵礦石資源的中小鋼鐵類上市公司，給與酒鋼宏興(600307)、凌鋼股份(600231)、西寧特鋼(600117)、八一鋼鐵(600581)等公司"推薦"的投資評級。

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