紡織服裝復蘇的主要動力來自供給方的資源重新分配。前期，行業洗牌加速了弱勢企業的淘汰，使得“幸存”下來的企業訂單量相對飽滿。不過收入預期的不明朗將繼續抑制國內居民的消費熱情，而政府的刺激措施對消費的影響也存在滯后性。行業內固定資產投資增速略有抬頭，但仍處于較低水平，說明企業的謹慎情緒仍然存在。

　　因此，我們判斷行業的復蘇可以持續，但復蘇的過程會比較長。關鍵看下游需求形勢何時明朗，得以支持逐漸增加的供給。需求的好轉預期不僅來自收入水平的增加，更來自居民消費熱情的重新恢復和高漲。

　　通過考察企業出口交貨值占其銷售產值的比重，我們發現，經過近8年時間，外需對企業的影響程度已略有減小，反而仍然保持15%左右增長速度的內需是推動企業盈利增長的重要原因。近幾個月，棉花和化纖等原料價格略有上升，但對行業來說，生產成本壓力尚小，只是受到需求的影響，下游企業提價的空間仍然有限，“降價保量”成為今年企業的主要營銷策略之一。整體來說，服裝企業較紡織企業有更強的抗風險能力和盈利能力。

　　借鑒美林投資時鐘理論，我們認為，當前經濟正處于由衰退轉向復蘇的過程中，市場最佳投資標的屬于那些對經濟變量有更大彈性的股票，如對“出口”變量彈性較大的投資標的瑞貝卡(600439)；對“消費”變量彈性較大的投資標的為偉星股份(002003)、報喜鳥(002154)、美邦服飾(002269)；如果考察估值水平，具有相對投資價值的標的為雅戈爾(600177)。

　　—聯合證券汪蓉《把握服裝紡織復蘇初期的彈性》

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