近日財政部發布了《企業會計準則解釋第3號(征求意見稿)》，其中提到高危行業企業提取的安全生產費會計處理問題。我們認為，該項政策修正了08年版的會計處理方式，對企業損益有負面影響，但行業基本面仍然向好，繼續維持對行業的推薦的投資評級。

　　此次關于煤炭行業安全費用處理的變更兼顧了煤炭企業的意見和國際接軌兩方面的影響。一方面，煤炭企業對08年底的會計政策調整的反對意見較大， 另一方面，安全費用不具有負債性質，應當列入所有者權益，這是與國際完全接軌的會計處理方式。此次調整僅針對安全費用，具有類似性質的維簡費、以及轉產基 金和環保基金是否參照執行，目前尚不清楚。

　　09年版本更接近08年前的老版本，與08年版差異較大。09年版是綜合了08年前老版本和08年版。09年版只是將08年老版本提取時的對應 科目長期應付款改為盈余公積科目，其他未變。與08年的版本比較：09年版將計提時在利潤分配和盈余公積核算修改為在成本和盈余公積核算，將固定資產逐年 計提折舊修改為一次性全額計提折舊。

　　由于會計處理方式的不同，幾個版本對損益影響的數量和時點也不同。08年前老版本：按照標準計提的金額影響損益。在時點上，計提時影響損益，使 用的時候不影響損益。08年版：對損益的影響以實際發生額為準。在時點上，計提時不影響損益，使用時影響損益。09年版：按照標準計提的金額影響損益。在 時點上，計提時影響損益，使用時不影響損益。

　　我們測算，此次安全費用會計政策調整影響上市公司EPS平均為-10.5%，影響最大的是國陽新能(-20%)，平煤股份(-19.1%)、潞安環能(-17%)、和大同煤業(-15.8%)。

　　理論上，會計政策變更不影響對上市公司的估值。如果由于此項會計變更影響煤炭股的走勢，將是極好的介入煤炭股的機會。主要理由是小煤礦復產的數 量將遠低于預期；下游需求逐漸恢復；夏季用煤高峰即將到來；09年資源稅改革出臺的可能性不大。我們繼續維持行業推薦的投資評級。

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