民生證券研究所

　　2009年1-2月房地產市場商品房交易量大增，部分投資客進場。今年1-2月份全國商品房銷售面積同比大增。房價也出現了小幅回彈。從北京、上海、深圳等各大城市商品房成交套數和成交面積可以看出，同比出現大幅增長。從今年1-2月份信貸數據分析，部分投資客進場購房。

　　樓市談企穩可期，但言回暖尚早。我們判斷房地產行業在2009年6月份企穩，但行業回暖還需要交易量的持續觀察。我們對于房價的判斷是房價呈現“W”型走勢。即反彈后走低，直到行業回暖，房價出現再次上漲態勢。目前房價上漲并不具備條件。目前判斷房地產市場回暖還為時過早。房地產回暖需要等房地產固定資產投資，土地交易等指標來判斷。

　　基于行業的判斷，未來地產股看點較多，還會有利好因素支撐股價上漲。1、行業企穩可以期待。2、2009 年一季度地產類上市公司財務報告將好于預期。3、國家四萬億投資中，保障性住房項目開發投資將逐漸增加，其投資效應將逐步顯現。4、地方政府還會出臺扶持當地房地產市場的政策。5、行業內企業重組、并購以及整體上市將成為常態。

　　上市公司業績表現合乎預期，預計2009年一季度業績保持同比增長態勢。截至到2009年3月21日，已經公布年報的39家地產上市公司2008年歸屬于母公司凈利潤為155.59億元，去年同期為140.72億元，同比增長10.56%，業績增長符合預期。一至二月地產類上市公司銷售情況表現可圈可點，可以預計2009年第一季度地產類上市公司的業績可以保持同比增長態勢，預計同比增幅會高于10%。

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