中信建投 郭曉露

　　美元貶值預期支撐金屬價格

　　上周(3月16-20日)有色金屬價格總體上漲，主要原因是上周三美聯儲購買3000億美元長期國債和維持零利率不變的消息強化了市場對于美元貶值的預期。基本金屬中，除了錫價受制于庫存的大幅上升，一周下跌3.81%以外，其余品種都收獲了漲幅。

　　上周LME庫存數據并不樂觀，除了鋅庫存微降外，其余金屬庫存都在上升，特別是錫庫存大幅上升12.11%，壓制了錫價的反彈。

　　銅庫存又有所抬頭，周五回到50萬噸以上，周漲幅1.27%。估計中國收儲的力度已有所減緩甚至停滯。國內銅市依然是上周表現最好的品種，上期所銅庫存一周下降8.8%，支撐國內銅價上漲8.9%，遠高于其余品種，這也對銅上市公司價格構成強力支撐。

　　美聯儲購買長期國債的消息不僅加重了美元貶值的預期，這種擴大貨幣投放量的舉動必然會加大通貨膨脹的風險，黃金的避險價值再度受到追捧。上周四金價一改前期的低迷，COMEX期金跳漲至958.8美元/盎司，我們繼續看好金價后市。

　　行業動態信息簡評

　　鋁行業政策面將現積極變化

　　WBMS公布1月基本金屬市場供需數據

　　有色金屬重點企業前兩月大幅減虧

　　有色金屬板塊表現——注意短期回調風險

　　上周(3月16日-20日)上證綜指上漲7.15%，有色金屬指數在內外盤金屬價格上漲及大盤整體上漲的推動下大漲24.14%。我們認為國內有色金屬板塊前期積累了較高的漲幅，短期內回調壓力加大，投資者應注意控制風險。國外礦業股指數一周上漲10.48%，目前市盈率水平9.1倍左右。

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