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廣發證券 曹新
一季度回顧:在懷疑中成長
對于國內自年初以來的行情,超出大部分人的預期。自年初以來,在基本面沒有改善的情況下,A股大盤已經反彈了25.28%,自去年底點1664的低點反彈幅度達37%,已經初現“小!弊邉。而這一波行情中,有色金屬板塊再現大漲大跌的板塊特征,在需求未有改善、金屬價格持續低迷、企業經營步履艱難的情況下,仍然自年初以來上漲了84%,自去年低點以來反彈了128%,完全再現牛市走勢,漲幅高居所有板塊之首。
二季度展望及投資策略:成熟還是毀滅?
二季度基本金屬價格在流動性開始逐漸泛濫以及伴隨而來的通脹預期影響下,將短期內走強。但各國經濟仍未徹底好轉,下游低迷的消費、大量過剩的產能在一定程度上將抑制金屬價格的漲勢,而下半年的金屬價格走勢將更加撲朔迷離。判斷有色板塊行情走勢的關鍵在于判斷大盤是繼續“牛市”行情,還是重新步入“熊途”。短期內有色板塊將在大盤帶動下繼續上行(或者說帶動大盤繼續上行),但行業并未好轉的基本面、過高的估值都對板塊上行構成壓力,一旦大盤回調,有色板塊無疑將成為領跌板塊。二季度趨勢投資是最好的選擇。
相對而言,有較好安全邊際的銅及黃金為投資首選。
重點子行業:
銅:短期內受美元貶值和中國收儲及電力電網消費預期的影響,銅價仍有10%左右的上漲空間,但鑒于下游消費的低迷,嚴重制約了銅價進一步上行的空間,在短暫的上漲之后將面臨更大的回調風險。
黃金:對于黃金價格壓力最大的兩個不利因素正在逐漸淡化,在金融危機未得到徹底緩解之前,黃金在中期內將保持價格強勢。我們預計2009年全年黃金雖然有短期波動,但全年均價在900美元/盎司之上。
重點上市公司:
山東黃金:買入中金黃金:買入ST綿高:買入海亮股份:買入東方鋯業:持有
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