記者 李俠

　　在美聯儲強力向金融系統注入大量資金，造成了通貨膨脹風險的背景下，購買大宗商品成為市場規避通貨膨脹風險的一個良好選擇。接受記者采訪的專家們這樣一致認為。

　　美元走弱致大宗商品價格暴漲

　　美聯儲宣布回購巨額長期國債的消息對美元走勢產生了較大的負面影響。事實上，該消息一經公布，美元立即遭賣盤打壓，美元指數短時間內一舉擊穿60日線。歐元、英鎊、澳元等非美貨幣兌美元大幅暴漲，其中歐元暴漲450點以上。

　　而由于目前國際市場上大宗商品價格主要采用美元計價，因此隨著美元走弱，國際市場資源類等大宗商品的價格開始走強：倫敦金在跌至884以后受到避險情緒影響，突然反轉攀升到940一線。美原油指數更是一度大漲超過2.6%。

　　中信金通證券投資顧問部研究員葉江認為，美聯儲購買美國國債的聲明有如打開了閥門，流動性洶涌而出，這一量化寬松政策相當于利率下降了117個基點。美聯儲的政策選擇意味著美國將采用包括不惜犧牲美元信用在內的措施來挽救經濟。在此下，各國的美元資產都將面臨縮水壓力，而在目前的經濟背景下，資產配置可以選擇的品種并不多，于是黃金、石油等大宗商品紛紛進入避險需求首選。

　　另有券商機構分析師預測，由于美元持續貶值導致國際金融資本轉向投資這些初級產品期貨，尋求保值增值增加了初級產品需求，這將進一步推高了大宗商品的價格水平。因此，隨著美聯儲購買國債的開始，在美元貶值得到進一步強化的同時，或將催生大宗商品的“非理性繁榮”。

　　資源類股票投資價值顯現

　　此前，包括英國、瑞士、日本等國為救市注入大量流動性，已經為日后的“流動性泛濫”埋下了隱患。在金融危機過后，隨著貨幣乘數的上升，通脹風險有望再次抬頭。因此，在美聯儲宣布巨額回購國債的計劃后，市場普通擔心美聯儲收購啟動“國債貨幣化”大大提升了通脹風險。中金公司表示說，近期美國宣布3000億美元國債購買計劃將成為一系列推動通脹政策的開始。

　　美聯儲新政提振股市

　　從股票市場來看，美聯儲這一計劃對陷入熊市的全球股市卻起到了極大的提振作用。大宗商品價格的階段性回暖，對于那些正飽受“去庫存化”所困擾的周期性行業而言是明顯利好。在通脹預期有所抬頭的背景下，相關產品漲價會對周期性行業的上市公司業績帶來巨大提升。從投資角度看通脹主題品種、周期類個股尤其值得關注。

　　東北證券金融與產業政策研究所所長袁緒亞分析說，從長期看，隨著美聯儲回購長期國債計劃的實施，美元將走弱，油價、黃金、大宗商品價格將走強。與之相關的板塊及個股上漲空間得到進一步的擴大。一方面，隨著國際原油價格再度升過50美元/桶，煤炭以及和原油價格息息相關的行業景氣度顯著提升，煤炭、化工板塊中的優質品種長期投資價值開始顯現；另一方面，農產品、農資板塊以及有色金屬中的強勢品種未來也存在一定的投資機會。第二季度有色金屬將進入傳統旺季，若能借力各國經濟刺激計劃的實施，需求更有望超越一季度。雖然未來波折恐難免，但前景趨于樂觀。

　　事實上，最近幾個交易日，股票市場資源類、黃金、有色金屬等板塊上漲幅度已經較為可觀。3月23日，滬深股市繼續大幅反彈，有色金屬板塊中的鑫科材料、中金黃金、恒邦股份、山東黃金、紫金礦業、辰州礦業、ST珠峰和ST張銅等均封在漲停板位置。

　　葉江認為，短期大宗商品價格強勢還能夠維持，投資者可以繼續關注黃金、有色入資源類。不過應注意到有色股的價格已經預支了相當部分的大宗商品上漲預期。資源類各股短期將繼續走強但中期面臨一定的壓力。基于美元的通脹預期，大宗商品價格的強勢將維持一段時間，但是由于大部分大宗商品下游需求仍然不足，中期來看，大宗商品將受到一定的抑制。另外，從輪動的角度來看，黃金、煤炭、石油上漲過后，接下去其他的資源比如林業、鐵礦石及其他礦產也有上漲預期。

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