山西證券 梁玉梅

　　投資要點：

　　預期美元貶值國際原油期貨價格近期開始上揚國內煤價上漲預期再起北京時間3月19日美聯儲宣布將購買至多3000億美元的長期美國國債，并將購入至多7500億美元的抵押貸款支持證券，以及1000億美元的政府支持企業發行的長期債券。這意味著美聯儲在盡全力向市場注入流動性，在大量印美鈔，美聯儲有可能意在讓美元貶值，這導致了美元全線走軟。與之對應的是，國際油價本周也連續上漲，周四突破50美元/桶，創出近期新高。投資者較為關注油價與煤炭股股價之間的聯系，本周國內煤炭股股價大漲，電力板塊最近走勢相對較弱。

　　我們的觀點我們認為目前國內煤炭供給充分，下游需求回暖仍需觀察，國際油價對國內煤價影響有限，火電燃料上揚可能性小.。把握交易性投資機會在市場預期煤價上漲的背景下，電力板塊走勢也受到了影響，本周明顯弱于大盤，預計未來在這一預期下，電力板塊可能仍會走弱，建議投資者把握電力板塊超跌帶來的投資機會。

　　中長期投資建議我們認為08年兩次電價上調以及近期煤價的大幅下跌，即使在09年發電小時下滑10%的情況下，火電行業盈利回升的趨勢基本確定，詳見《火電行業二季度投資策略》。考慮到經濟危機對很多行業造成很大影響，多數行業09年的盈利具有很大的不確定性，電力行業相對其他行業盈利的確定性更大，電力行業未來增長依賴于宏觀經濟的增長，用電需求隨著宏觀經濟的回暖將出現回暖，而目前電力行業的估值相對大盤并不是很高，給予“增持“的投資評級。

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