關注息差收窄、撥備覆蓋率提高、不良貸款等對銀行利潤的影響

　　□ 本報記者 于德良

　　繼上周交通銀行、深發展披露2008年年報后，備受關注的中國銀行、工商銀行、建設銀行的年報將在本周相繼登場。投資者高度關注息差收窄對其利潤有多大影響？撥備率的提高會壓縮其利潤嗎？壞賬率是否有所提升？對外投資計提的減值準備是多少？特別是受次貸影響最深的中行對其利潤到底會有多大影響？三大行的年報公布后市場會做出怎樣的回應？

　　三大行利潤有望增3至5成

　　盡管三大行沒有公布2008年業績預告或快報，但從已有的數據來看，其業績增長仍有保障。

　　信貸增加、存貸利差較大仍是三大國有商行主要的盈利來源。12月份數據顯示，我國貸款余額大幅增加，M1、M2增速在連續7個月大幅下降后出現反彈。

　　分析人士指出，高于預期的貸款增幅說明商業銀行資產業務出現較大增長，盈利能力有望提升。其中，大規模基礎設施建設貸款是主要推動力，相關業務占比較高的大型銀行被看好。

　　工商銀行的數據也顯示，2008年工行加快了信貸投放，全年新增人民幣貸款5300多億元，同比多增1660億元，增幅為14.2%，貸款增量居同業首位，這也是工行歷年來投放最多的一年。建設銀行2008年的新增貸款也明顯超過往年，其中基本建設貸款全年新增近2000億元、流動資金貸款和貼現業務新增約1500億元、個人類貸款新增約1000億元。

　　從去年三季度報表看，三大行的三季度利潤都已超過2007年全年。因此，假若去年第四季度業績保持平穩，三家銀行的去年全年利潤同比將增長30%-50%。

　　息差收入是利潤主要來源

　　2008年9月以來，中國轉入降息周期，短短3個月時間里，存貸款基準利率大幅下降216bp。這令以存貸利差為主要收入來源的商業銀行開始面臨凈息差下降的壓力，這個壓力將會在今年顯現。

　　以上周已經披露年報的交通銀行、深發展為例，交通銀行的凈利息收入占營業收入的比重為85.62%，深發展則占86.8%。交通銀行2008年實現凈利潤284.23億元，比上年增長38.56%。交行是一家以對公業務為主、息差為主要收入來源的商業銀行，中間業務的比重仍低于工中建三大行。2008年實現凈利息收入656.36億元，比上年增長22.13%，在營業收入中的占比85.62%，是業務收入的主要組成部分。非對稱的降息加上存款定期化、信貸需求減弱帶來的利率下浮以及房貸新政，將對2009年后的凈利息收入產生明顯不利的影響。深發展2008年實現營業收入145.13億元，比上年同期增長了34.28%。全年的凈利潤為6.14億元，較上年同期下降76.8%。營業收入的增長主要還是緣于公司的凈利息收入，凈利息收入126億元，比上年同期增長31%，占營業收入的86.8%。

　　不良貸款增幅令人擔憂

　　適度寬松的貨幣政策，促使銀行的貸款增速加快，但同時不良貸款也會增加。交通銀行2008年四季度不良貸款出現雙升。盡管交行核銷了部分不良貸款，但不良貸款率仍從三季度末的1.75%上升到年末的1.92%，2008年四季度資產質量明顯下降。根據安信證券的測算，從不良變化的情況來看，2008年四季度資產質量有拐頭的傾向，單季不良率由三季度末的1.75%上升到年末的1.92%，單季不良余額上升約27億元。加回核銷的貸款，上半年不良余額上升8.61億元，下半年上升38.7億元(主要集中在四季度)。交行表示，去年四季度在紡織、鋼鐵等行業的貸款不良上升較快，這幾個行業正是去年受到經濟危機影響較為明顯的行業。

　　深發展年報顯示，2008年第四季度進行了一次特別的大額信貸撥備與核銷，計提撥備56億元，同期核銷呆賬貸款94億元，由此撥備覆蓋率從48.28%猛增至105.14%，撥備充足率由127.2%增至365%，不良貸款率從5.64%降至0.68%，不良貸款余額19.28億元，較2007年末下降105.48億元，核銷貸款的絕大部分為該行2005年以前發放的歷史不良貸款。這也是深發展2008年全年凈利潤為6.14億元，較上年同期下降76.8%的主要原因。

　　撥備覆蓋率提高影響有多大

　　銀監會繼去年底要求商業銀行提高撥備覆蓋率(撥備/不良貸款余額)之后，今年初又提高了標準。按照新口徑，工、農、中、建、交五大商業銀行的撥備覆蓋率由去年底130%提高到150%，股份制銀行大致仍按照150%執行。從去年三季報看，中行、工行、建行和交行的撥備覆蓋率分別為121.49%、121.16%、119.41%和113.84%。交行撥備覆蓋率從去年三季報的113.84%陡然增至去年年報的166%，就是執行了這個標準。

　　不過，按國信證券的一份測算，如果國有銀行將去年撥備覆蓋率提高到150%，且今年繼續維持這一比例，那么這一調整對去年銀行業績增速的負面影響在6至18個百分點，對今年業績的影響很小。

　　值得注意的是，外資評級公司近日紛紛“看空”中國銀行業。三大評級公司標普、惠譽和穆迪均認為，中國銀行業在2009年或將面臨資產質量下降、不良貸款增加與利潤大幅減少的局面。穆迪評級上周一將中國銀行業展望為“負面”；惠譽同日表示，考慮到國內經濟增長壓力日趨顯現，且更依賴于銀行資金支持，銀行貸款高速增長將使銀行業今年面對諸多挑戰，資產質量中期展望不容樂觀。

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