《紅周刊》特約 彭肇建

　　現(xiàn)在將10000元存入銀行，按一年期存款利率，一年后可得利息225元。工商銀行2007年的分配方案是10股派息1.33元，2000股工商銀行可以派息266元，扣除10%的紅利稅，那就是239.4元。我估計工商銀行2008年和2009年的分配方案不會低于2007年的水平，如果真是這樣，那現(xiàn)在的狀況就是工商銀行的股息超過了銀行利息。因為按3月18日工商銀行的收盤價3.75元計算，10000元可買2660股工商銀行。

　　當(dāng)然，如果是一年前將10000元存入銀行，按那時的一年期存款利率，現(xiàn)在可得利息414元。比照工商銀行2007年的分配方案，3000股工商銀行的派息之和也不到414元。通過這些計算結(jié)果就可以得出結(jié)論，盡管降息會壓縮銀行業(yè)的存貸款利息差，減少銀行業(yè)的利潤，但也提高了銀行股的相對估值，即相對于銀行儲蓄利率的估值，兩者比較下來是利大于弊。即使按照有些人的預(yù)測，一年期的存款利率可能降到1.80%，銀行業(yè)的利潤空間又將降低一層；那么只要工商銀行的分配水平不低于10股派息1元，那2000股工商銀行的紅利也就抵得上10000元存入銀行一年所得的利息。

　　人們常說，股市最大的魔力就在它的不確定性，必須明白，這個不確定性是指無法定量。有些定性的事情還是很容易確定下來的，我們就是要在不確定性中尋找確定性。降息對銀行股是利大于弊，就是我作出的一個定性結(jié)論。至于許多人認(rèn)為降息對銀行股是重大利空，也屬于定性的范疇。對那些本來可以簡單定性的事情，如果非要去定量化，把市盈率當(dāng)作一個固定不變的衡量指標(biāo)，其結(jié)果非但無法定量，而且會得出一個錯誤的定性結(jié)論。

　　2月份的CPI數(shù)據(jù)是－1.6%，隨著這一數(shù)據(jù)的公布，那些降息的預(yù)測又多了起來，于是對銀行股的前途又疑慮重重。事實會證明，不管降息與否，這都是多慮的。在3月2日我寫下《權(quán)重股即將唱主角》之后，新一波行情就從3月3日滬指的2037點開始了，許多權(quán)重股3月3日前后的最低價，就是這波行情的起步價。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。