□本報記者 萬敏

　　在北京時間3月19日凌晨美國政府公布3000億美元的國債購買計劃之后僅僅數小時，美國政府公布完整的債券購買計劃，總金額達到約1.2萬億。此舉直接導致美元匯率大幅下滑，對石油、黃金、有色金屬的價格起到了直接刺激。

　　新湖期貨戴耀庭表示，作為國際大宗商品標價貨幣的美元，其匯率變動自然直接影響了大宗商品市場。最簡單的邏輯是：美元升值，壓低商品價格；美元貶值，抬高商品價格。美聯儲購買本國國債等同于變相發行美元，稀釋了美元價值，導致美元大幅下跌。由于政策的持續效應，美元可能正式進入下跌周期。

　　同時，投資者對經濟復蘇和能源需求將逐步恢復的希望大增，這些因素的合力促成了油價大漲。此前，在供應緊缺和經濟回暖前景不明朗的“拉鋸”下，原油價格已經在35～50美元間振蕩近三個月，其間甚至一度達到了39.42美元/桶的低位。油價的高低對全球經濟有重大的影響。在美元走軟的情況下，油價存在上行的動力。

　　申銀萬國分析，2008年12月至2009年2月以來，美國需求降速減緩以及OPEC減產力度超預期等因素推動全球原油供需環境逐步好轉，未來幾月，只要需求維持目前水平，不再度大幅下滑，原油進一步去庫存化等因素將推動油價運行區間上升至45-55美元每桶，高點可能會觸及60。

　　分析人士認為，油價上漲對全球經濟恐有負面影響，但對新能源板塊構成利好。以新能源汽車行業為例，聯合證券分析師姚宏光認為，中美兩國都將發展新能源汽車視作振興本國汽車產業的最重要途徑和保持國家能源安全的重要措施。隨著奧巴馬的“新能源計劃”和中國汽車產業振興規劃中有關新能源汽車的雄心勃勃的規劃的出臺，中美兩國成為推進新能源汽車發展的旗手的局面初現。美國的新能源汽車市場發展經驗展現了財政補貼政策對新能源汽車產業非常積極的推動作用。未來中國后續相關扶持政策，包括新能源汽車消費的支持政策和新能源汽車基礎設施建設規劃的出臺或將令中國新能源汽車市場在2009、2010年出現同美國2005 年時類似的快速增長態勢。

　　此外，隨著各國救助政策出臺，各國央行持續降低利率水平，信貸政策的放松也為行業轉暖帶來資金支持。因此市場預計商品價格或將出現一波反彈。在這波反彈中，工業品將更為看好，特別是前期跌幅較深的銅、鋅、原油，反彈力度會更大。

　　聯合證券在其研究報告中指出，美聯儲這種“蘭博”式的舉動向市場注入了大量的流動性，意味著更多的資金會流向股市和信貸，意味著住房抵押貸款利率的大幅下降，也意味著企業和消費者貸款的利率將會更低，還意味著美元匯率堅挺趨勢的改變。

　　對于美國而言，這表示對消費的刺激，對美國出口的刺激，美國股市因此就有樂觀的表現。對于大宗商品市場而言，美元貶值也可能會推高商品價格(至少表面上以美元標價的價格漲了)。對于中國而言，人民幣也將相對其他貨幣走弱，有利于中國對美國以外其他地區的出口。

　　不過，英國和日本都已經表示要加大主權債券的購買力度(3月12日英國央行回購20億英鎊國債，3月18日日本央行將每月回購長期國債的額度從1.4萬億日元提高到1.8萬億日元)，瑞士也拋售本幣進行貨幣貶值刺激經濟。不論如何，在美元貶值的情況下，對于大宗商品價格可以有較為樂觀的預期。

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