大通證券 張喜

　　事件：

　　2009年農作物良種補貼項目實施辦法出臺。3月6日，農業部辦公廳、財政部辦公廳發布2009年中央財政農作物良種補貼項目實施指導意見。

　　點評：

　　1。補貼金額和范圍將大幅增加。今年糧食面積穩定在16億畝左右，對水稻、小麥、玉米、棉花良種補貼實行全覆蓋；大豆補貼范圍擴大到整個東北地區。補貼標準為早稻10元/畝，中晚稻、棉花15元/畝，小麥、玉米、大豆10元/畝。預計今年良種補貼金額將超過160億元，比2008年投入的良種補貼資金120.7億元增長30%以上。

　　2. 08年的良補政策，水稻是全覆蓋，小麥補貼面積占總播種面積的58%，玉米占46.5%。09年每畝補貼數額沒有變化，但三大糧食作物全國覆蓋，補貼范圍大為增加。操作層面，規定了水稻和玉米采取現金形式，直接發放到農民手中。一改過去由一些地方政府對種子包辦采購，折價銷售的方式。補貼資金大部分改為直補，主導品種篩選由省級農業部門具體負責，嚴禁省級以下財政或農業部門組織招標。良種補貼資金采取現金直接補貼或售價折扣補貼方式。水稻、玉米采取現金直接補貼的方式，實行良種推介、自愿購種、直接發放。小麥、大豆、棉花可以采取售價折扣補貼方式，也可采取現金直接補貼方式。

　　3。堅持農民自愿的原則下，由省級負責主導品種，將十分有利于種子龍頭企業的發展，改變過去種子企業多，惡性競爭，地區保護的局勢，種子行業今年將進入行業洗牌。

　　4。我們認為這兩年是玉米種子行業的洗牌年，整個市場的規范和市場化競爭的深化將逐漸淘汰一些品種競爭力不強的企業。同時，行業整體過剩庫存的消化應該會在兩年內完成。有持續盈利能力的企業將會浮出水面。

　　5。投資建議：維持農林牧漁行業增持評級。給予種子行業“增持”投資評級。建議關注敦煌種業(600354)。

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