文\表 記者井楠

　　上周大盤起伏不定，部分資金流入造紙板塊做短線。然而綜觀該板塊年報預(yù)期與三季度報表，業(yè)績呈現(xiàn)明顯的兩極分化情況，投資者不可同等看待。

　　其中，大中型公司業(yè)績增長迅猛，岳陽紙業(yè)三季度業(yè)績增1.8倍，凈利潤達(dá)到了1.9億元，公告年報預(yù)增20%到40%；行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)三季度凈利潤增長了85%，達(dá)到了12.7億元，年報預(yù)期增長40%以上；美利紙業(yè)業(yè)績增長64%，達(dá)到了5219萬元；民豐特紙三季度凈利潤增長了27%，達(dá)到了1381萬元。

　　與此同時，業(yè)績大幅度下跌的造紙公司數(shù)量同樣眾多，其中，青山紙業(yè)三季度凈利潤大幅度減少了36%，僅為2198萬元；景興紙業(yè)三季度凈利潤暴跌50%，僅為3113萬元；冠豪高新凈利潤暴跌87%，僅為82萬元。

　　成本費(fèi)用導(dǎo)致業(yè)績分化

　　究竟是什么原因造成了造紙公司業(yè)績的分化呢？一分為二分析，對于業(yè)績高增公司，主業(yè)收入并沒有大幅度增長，成本費(fèi)用的節(jié)約才是其制勝法寶。其中，對于晨鳴紙業(yè)而言，其2008年三季度主業(yè)收入僅比去年同期增長了13%，但其主業(yè)利潤卻增長了23%，較之前者幅度為大；而且，其本期財務(wù)費(fèi)用銳減44%，比去年減少了1.3億元，無形中也使得最后的利潤多出了高達(dá)1.3億元的數(shù)值。美利紙業(yè)本期主業(yè)收入僅增長了27.5%，但主營業(yè)務(wù)利潤增長達(dá)到了49%。

　　而對于業(yè)績暴跌的公司，恰恰與之相反，多數(shù)公司的本期主業(yè)收入并沒有減少，反而大幅度增加，成本與費(fèi)用的提高成為了導(dǎo)致其業(yè)績減少的主要原因。其中，青山紙業(yè)的主業(yè)收入大幅度增加了23%，但其主業(yè)利潤卻不增反降5%，加上其財務(wù)費(fèi)用大幅度提高為去年同期數(shù)據(jù)的71%，最后的凈利潤反而大幅度減少。

　　景興紙業(yè)的情況完全類似，其三季度主營業(yè)務(wù)收入大增了109%，但由于成本控制不當(dāng)，其當(dāng)期主業(yè)利潤卻僅僅增長了62%，其財務(wù)費(fèi)用則增長為原來的2倍，高達(dá)8000萬元，管理費(fèi)用則增長了81%，最后的業(yè)績受拖累反而暴跌了50%。

　　風(fēng)險控制是今年經(jīng)營關(guān)鍵

　　總結(jié)來看，成本費(fèi)用控制成為了造紙業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵名詞，而在這背后則是金融危機(jī)擴(kuò)大、行業(yè)競爭激烈的現(xiàn)實壓力。財務(wù)費(fèi)用往往代表一個企業(yè)投資方面的進(jìn)展，投資過快，則需要支付高昂的銀行利息，財務(wù)費(fèi)用大幅度增長，但若控制投資，則財務(wù)費(fèi)用遞減。

　　晨鳴紙業(yè)高管李經(jīng)理在接受記者采訪時表示：2008 年是紙張市場動蕩猛烈的一年。鑒于國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)對于中國的影響可能在2009年繼續(xù)體現(xiàn)，造紙行業(yè)應(yīng)當(dāng)審慎看待前景。晨鳴紙業(yè)已通過一些產(chǎn)業(yè)調(diào)整提高了抗風(fēng)險能力，抵抗一般意義上的行業(yè)周期波動應(yīng)當(dāng)是沒有問題的。

　　看來，是否避開盲目擴(kuò)張、提高自身抗風(fēng)險能力是衡量一家造紙企業(yè)2009年表現(xiàn)的重要標(biāo)準(zhǔn)，投資者可以此篩選股票。

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