今日投資

　　每年的1至4月份是上市公司集中披露年報(bào)的時(shí)間。中兵光電、永新股份分別成為滬深兩市第一家預(yù)約披露2008年年報(bào)的上市公司，兩公司年報(bào)將分別在2009年1月15日和20日亮相。監(jiān)管部門已經(jīng)就做好上市公司2008年年報(bào)工作做出進(jìn)一步部署和安排。2008年10月9日證監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中，第四條規(guī)定，將《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)--年度報(bào)告的內(nèi)容與格式(2005年修訂)》第三十七條修改為：“上市公司應(yīng)披露本次利潤(rùn)分配預(yù)案或資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案。對(duì)于本報(bào)告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤(rùn)分配預(yù)案的公司，應(yīng)詳細(xì)說明未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途。公司還應(yīng)披露現(xiàn)金分紅政策在本報(bào)告期的執(zhí)行情況。同時(shí)應(yīng)當(dāng)以列表方式明確披露公司前三年現(xiàn)金分紅的數(shù)額、與凈利潤(rùn)的比率。”分紅方案成為年報(bào)中最大的看點(diǎn)。

　　宏觀環(huán)境惡化 盈利預(yù)期持續(xù)下調(diào)

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2008年前11個(gè)月30個(gè)一級(jí)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)223948659.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.98%，與2007年同期相比回落34.56個(gè)百分點(diǎn)。與2008年1-8月數(shù)據(jù)相比，增幅回落60個(gè)百分點(diǎn)。顯示隨著危機(jī)的到來，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)在四季度跌入了盈利陷阱。因此，2008年也成為上市公司盈利增長(zhǎng)變化的分水嶺，根據(jù)今日投資對(duì)國(guó)內(nèi)70多家券商研究所1800余位研究員盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的最新統(tǒng)計(jì)，自進(jìn)入08年一季報(bào)以后，分析師對(duì)上市公司和滬深300成份股08年的整體盈利預(yù)測(cè)持續(xù)調(diào)低。截止到目前，08年對(duì)07年的整體盈利預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率為9.78%較上月調(diào)低4.28個(gè)百分點(diǎn)，這些上市公司07年較06年的增長(zhǎng)率為44.97%。滬深300成份股08年預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率為8.40%，較上月調(diào)低3.72個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)第九個(gè)月調(diào)低，這些上市公司07年較06年實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率為42.95%。

　　近期公布的超預(yù)期物價(jià)下跌和出口形勢(shì)的急劇轉(zhuǎn)差，反映了金融危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊開始浮現(xiàn)，未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻性可能超乎多數(shù)人的意料。中金公司就指出，雖然政策和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)期對(duì)股市確實(shí)形成一定的支持。但上市公司盈利的風(fēng)險(xiǎn)并未充分釋放，而且通縮的風(fēng)險(xiǎn)在加大，09年下半年經(jīng)濟(jì)/業(yè)績(jī)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期帶亦有較大的風(fēng)險(xiǎn)。他們同時(shí)預(yù)期非金融企業(yè)利潤(rùn)將在09年下降超過20%，而上市公司的總體利潤(rùn)降幅將在15%以上。這是基于09-10兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大約在8%左右增長(zhǎng)假設(shè)下的測(cè)算。依據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，他們認(rèn)為如果利潤(rùn)水平在明年見底，在反映充分盈利趨勢(shì)的前提下，股市有可能進(jìn)入這一輪下行周期的底部。

　　08年不同行業(yè)盈利表現(xiàn)出較大差異

　　雖然上市公司整體業(yè)績(jī)不理想，但由于行業(yè)屬性不同，不同行業(yè)還是表現(xiàn)出較大的差異。中信建投對(duì)已進(jìn)行年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)(剔除了預(yù)平的公司)，并將預(yù)盈和預(yù)增統(tǒng)稱為預(yù)喜，而將預(yù)虧、預(yù)警和預(yù)降統(tǒng)稱為預(yù)減。統(tǒng)計(jì)顯示，預(yù)喜比例較高的行業(yè)有文化傳播、采掘業(yè)、建筑、信息技術(shù)、食品飲料、零售、醫(yī)藥生物制品；預(yù)減比例較高的行業(yè)有木材家具、綜合類、石化塑料、社會(huì)服務(wù)業(yè)、農(nóng)林牧副漁、金融保險(xiǎn)、交通運(yùn)輸、紡織服裝、電力煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)。通過對(duì)比07年的數(shù)據(jù)，08年上市公司業(yè)績(jī)情況較07年出現(xiàn)了大幅的惡化，而07年底市場(chǎng)在高位出現(xiàn)的一波業(yè)績(jī)反彈正是基于07年底上市公司業(yè)績(jī)的優(yōu)異表現(xiàn)。反觀今年，雖然估值水平已經(jīng)出現(xiàn)了大幅回落，但由于較差的年報(bào)業(yè)績(jī)以及對(duì)未來業(yè)績(jī)預(yù)期的悲觀，業(yè)績(jī)浪難以出現(xiàn)。

　　

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