-紅周刊特約 彭肇建

　　2008年12月25日到30日，又是一個讓“小非”和少數“大非”狂歡的時間段，為此股市必定會經歷磨難，我預計滬指守不住1900點；但認為最大權重板塊銀行股板塊此前始終沒有很好的表現，如果此時能在股市磨難期出來表現一番，滬指就可以守住1850點。所以兩周前在《低點逐步上移》一文中提道：“不敢說滬指的低點已上移到1902點，但認為滬指下一個低點會高于1846點。”

　　孰料銀行股板塊比大盤還弱，以工行A股為例，12月1日最低價是3.70元，而12月29日的最低價卻是3.59元，于是12月29日滬指最低跌到1815點。對銀行股的疲態，許多人認為降息對銀行股是利空，11月27日的大幅降息以及12月23日的繼續降息對銀行股更是大利空。先以11月27日的這次降息為例，雖然這次是存貸基準利率都降1.08個百分點，但活期存款利率僅降0.36個百分點,而活期存款在各銀行的存款中占大頭，三年以上存款占各家銀行總存款都低于5%。整體來看，存款降息比貸款降息幅度小很多，大大壓縮了利息差，銀行利潤大為減少。至于12月23日的這次降息，活期存款利率沒降，進一步壓縮了銀行的利息差。

　　同樣是根據以上這些論據，我的結論與上述差異很大。存量的長期存款利率是固定的，長期貸款利率則有很大一部分是浮動的。作一個夸張的假設，各銀行的存款中，如果都是2007年12月21日之后2008年10月9日之前存的五年定期存款，那各家銀行的存貸款利率現在不是要倒掛了嗎！？好在活期存款在各銀行的存款中是占大頭，好在銀行三年以上存款占各家銀行總存款都低于5%，所以使得這幾次降息對銀行股的利空影響最小。

　　銀行股2008年的每股收益肯定高于2007年，由于降息的利空影響，銀行股2009年的每股收益估計低于2008年。但究竟是回到2007年的水平還是回到2006年的水平，若想買銀行股，心里就要有個估量。低估影響，會讓你面臨風險：夸大影響，會讓你失去機會。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。