上海證券 朱立民

　　主要觀點：

　　使用印度現貨礦比例大的企業具有成本領先優勢

　　國際航運市場BDI指數創新低并保持低迷；進口印度鐵礦石到岸價在低位走穩；使用印度現貨礦比例大的企業具有成本領先優勢。

　　年末原材料低價格將導致存貨資產較大減值

　　年末原材料市場的低價將使鋼鐵企業面臨較大的存貨資產減值壓力。因此，我們在08年第四季度和2009年第一季度相對看好現貨鐵礦石比例較高、海運COA較少、存貨數量較低、存貨周轉速度較快的鋼鐵企業的業績改善速度。

　　部分鋼企公布2009年產量規劃，對市場需求謹慎樂觀

　　酒鋼集團、馬鋼集團的2009年鋼材目標比2008年預計產量都有所增長，河北鋼鐵集團的2009年鋼材產量更是增幅達30%以上，顯示業內對國家4萬億大投資政策帶來鋼材需求的信心。

　　龍頭企業在行業低谷有加大并購重組意圖，并購貸款推出有利加快并購進程，期待市場化并購的首創案例。

　　投資建議：

　　評級：未來十二個月內，中性

　　由于原材料價格的快速跳水帶來的鋼鐵企業存貨資產減值不確定性風險給市場帶來巨大的陰影。因此，我們建議在2008年年報釋放資產減值風險和2009年第一季度釋放經營性業績風險后，關注兩類公司股票。

　　一是國家4萬億大投資受益的鋼鐵公司股票。如八一鋼鐵(600581.SH)

　　和酒鋼宏興(600307.SH)。

　　二是潛在并購重組概念股票。關注央企周邊地域的中小鋼鐵企業，如寶鋼周邊的杭鋼股份(600126.SH)、南鋼股份(600282.SH)和鞍鋼股份周邊的本鋼板材(000761.SZ)和凌鋼股份(600231.SH)等。

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