上海證券 郭昌盛

　　主要觀點：

　　糧食增產勢頭可喜，且難擋農產品價格上揚趨勢。

　　國內糧食增產5.4%之幅度略超預期，市場供求基本平衡的格局并不會因此打破。由于諸多惠農政策的持續實施，加之成本因素的推動，預計各主要農牧產品的價格還將會上升。

　　國內食品消費逆勢向好，食品工業繼續表現出較強的抗跌性。

　　11月在全國消費增長環比放緩的背景下，食品類消費額卻能加速增長，增速達13.8%，消費熱點仍改變不大。雖出廠價格、原料價格以及能源價格皆快速下跌，但行業的增加值、經濟效益以及平均利潤率卻能繼續相對抗跌，甚至與農業銜接的農副食品加工業毛利率趨于上升。

　　農業股近期表現一般，但明朗的前景卻賦予其突出的防御功能。

　　與市場水平相比，目前農業股的靜態估值暫無優勢，但動態估值卻優勢明顯，預期業績的增長力度較大，PEG指標尤其有吸引力。

　　投資建議：

　　評級未來十二個月內，農林牧漁業：有吸引力；食品業：有吸引力。給你搖錢樹不如給你搖錢術

　　建議適當超比例配置農業、食品業股票，對受到價格牛市、產業鏈上資產重組以及消費升級亮點等因素推動一些個股可加重關注。

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