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4萬億投資顯效 2009行業投資路線圖揭秘
每經記者 胡玉慧 魏玉卿
建筑工程 具有確定的增長預期
行業景氣度：★★★政策支持度：★★★市場關注度：★★★
政策解讀：受益于國務院《確定擴大內需十項措施》(以下簡稱“國十條”)第三條“加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設，重點建設一批客運專線、煤運通道項目和西部干線鐵路，完善高速公路網，安排中西部干線機場和支線機場建設”條款。
行業綜述：4萬億投資構成中，45%約1.8萬億將投向于鐵路、公路、機場、重大基礎設施建設，建筑工程占比為60%左右。因此，建筑工程行業將在2009年保持確定增長和高景氣度。
在龐大的擴大內需計劃中，鐵路建設無疑是第一大戶。廣發證券建筑行業分析師王飛向《每日經濟新聞》記者表示，鐵路大規模建設中，建筑工程行業將在2009年保持高景氣度和明確的高增長。2009年，鐵路投資達5000億元~6000億元，比2008年增長近一倍，建筑工程所占比在60%左右，2009年建筑工程占比達3000億元~3600億元，鐵路建設80%的份額集中在中國鐵建和中國中鐵 (包含中鐵二局)，這兩家企業將有2400~2880億元的增量，因此，鐵路建設將帶動建筑工程企業在2009年超過40%以上的明確增長，行業估值將在20倍左右，并且該行業屬于機構超配品種。
他還表示，公路投資對建筑工程行業的拉動沒有鐵路投資明確，具有公路建筑資質的企業很多，競爭相當激烈，且具有地方性。
另外，國元證券分析師包社在接受記者采訪中也認為，對建筑工程企業拉動最明顯的是鐵路投資，災后重建則具有地方性特點，對上市企業貢獻度不大，水利工程明年的新增投資為500億元左右，葛洲壩將成為主要的受益者。2009年建筑工程企業具有明顯的增長預期，盡管估值相對較高，但是行業景氣度很高，防御性與成長性兼具。
電力設備明年投資額是今年1.5倍
行業景氣度：★★★★政策支持度：★★★★市場關注度：★★★★
政策解讀：受益于“國十條”第二、三條“完善農村電網，加快城市電網改造”等相關條款。
行業綜述：業內分析師普遍認為，2009年電力設備行業將會維持今年的高景氣，“國十條”中有關支持城鄉電網改造的表述將成為支撐該行業明年高景氣運行的基礎。
“巨額電網建設投資”規模到底有多大呢？《每日經濟新聞》以兩大電網公司為主，對目前已經披露的投資規劃做了不完全統計，2009年~2011年，全國電網總投資將達到1.4萬億元，年均投資為4700億元，幾乎是2008年全年投資規模的1.5倍！而這個數字，對于電力設備行業又意味著什么呢？招商證券分析師王鵬預計，輸變電設備行業將面臨4400億元的設備采購投資。
大規模電網投資是電力設備行業延續繁榮的主要動力，而目前也有其他有利因素來“錦上添花”。
國信證券分析師彭繼忠指出，需求的確定，將使發電設備企業未來兩、三年業績維持高增長。他表示，前期電力建設熱潮中，相關發電設備企業積累了較多訂單，在現有產能情況下，預計可維持兩年甚至更長時間的滿負荷生產；再加上原材料價格回落，鋼材價格很難出現反彈，這些企業的銷售收入和盈利均有望保持增長。
在這種情況下，政策傾向性明顯的細分子行業，投資者更要重點關注。
申銀萬國分析師矯健表示，核電將成為拉動內需的 “先行軍”。他認為，核電名列首批刺激內需項目以及發改委公布的年內開工建設的能源基礎設施項目名單中，這意味著已經獲得了政策導向上的確認。據他測算，國產化率按75%計算，2020年國內核電市場總容量將超過2773億元。
估值方面，矯健通過歷史縱向和行業橫向的雙向比較之后，認為電力設備制造行業估值相對較低；而彭繼忠也認為目前估值比較合理。由于具備了確定性和抗周期性，可以看到業內分析師都很看好電力設備制造板塊。
通信設備 3G帶來獨立景氣周期
行業景氣度：★★★★政策支持度：★★★市場關注度：★★★
政策解讀：受益于 “國十條”第六條“支持高新技術產業化建設和產業技術進步”條款及工信部把通信業列入明年九大重點支持行業。
行業綜述：從今年5月23日我國電信業重組正式啟動以來，各大券商通信行業研究員都非�？春梦磥韮傻饺陜韧ㄐ旁O備行業的高速增長態勢，盡管那時不少數據已經顯示出國內宏觀經濟形勢在持續惡化。
在工信部宣布運營商整合完成后，有望在明年年初發放的3G牌照將成為推動通信設備廠企業高速成長的最大動因。而工信部將通信列入明年九大重點支持的行業之一，更是從政策上對行業發展給予了支持。聯合證券分析師關海燕就表示，3G將給行業帶來 “獨立景氣周期”。
國內著名研究機構天相投顧根據電信投資傳導過程，分析了各個細分子行業的受益情況。天相投顧指出，在運營商整個投資中，30%用于基站設備采購，20%用于機房建設，10%用于傳輸網，8%用于支撐系統，5%用于核心網；因此，以投資額為標準，主設備商是最大的受益者，配套設備次之，終端廠商由于競爭激烈，業績難有表現。
不過，天相投顧特別指出，3G運營將增加運營商對網絡的重視程度，因此網絡優化、網絡測試廠商的市場空間也有望擴大。
3G這塊蛋糕是相當大的。此前，工信部部長李毅中表示，預計明后兩年將完成3G投資2800億元。而目前已獲悉的三大運營商投資規劃大致是，中移動TD—SCDMA投資明顯加速，未來兩、三年內投資總額有望達到1000億元；CDMA方面，中電信計劃投入800億元；中國聯通對WCDMA的投資也在1000億元左右。
醫藥 剛性需求+新醫改啟動
行業景氣度：★★★★政策支持度：★★★★市場關注度：★★★★
政策解讀：受益于“國十條”第四條“加快醫療衛生、文化教育事業發展。加強基層醫療衛生服務體系建設”條款和明年新醫改的啟動。
行業綜述：醫藥行業幾乎是不受經濟周期影響的行業之一，在特殊的宏觀形勢和改革背景下，醫藥板塊還同時具備防御和成長性。
相關資料顯示，目前4萬億拉動內需投資中，明確投入醫藥行業的已有48億元，對醫療器械行業的拉動估計在0.8%左右，對藥品消費的拉動估計為0.77%。
到2009年，預計將投入700億左右，這將對醫療消費構成持續拉動。
中投證券等多家機構認為，2009年的醫藥行業將繼續保持快速增長。推動醫藥行業持續快速增長的動力主要來自于新醫改帶來的醫療市場擴容；醫藥產業相關政策偏暖以及醫藥企業經營效率提升，行業集中度提升。
國海證券醫藥行業分析師陳東曉表示，未來兩年醫藥行業將達到20%~25%的增長率，最終醫藥的消費增長將體現在藥品、疫苗和醫療器械上，其中藥品的消費從大病重病用藥到慢性病用藥再到一般疾病用藥都會受到拉動。
農業 受政策導向性非常強
行業景氣度：★★★政策支持度：★★★★市場關注度：★★★
政策解讀：受益于“國十條”第八條 “提高明年糧食最低收購價格，提高農資綜合直補、良種補貼、農機具補貼等標準，增加農民收入”條款。
行業綜述：申銀萬國分析師趙金厚表示，對農業行業來說，十七屆三中全會通過的 《中共中央關于推進農村改革發展若干重大問題的決定》，其若干具體規劃將會在明年啟動，因此2009年將是農業政策頻出之年，并在此基礎上形成階段性投資機會。
趙金厚指出，惠農政策是主要看點，預期明年可能出臺的政策包括農業資源保護與流轉、繼續提高糧食收購價格和糧食生產補貼水平、加大農產品(如糖、棉花)國家托市吸儲力度以及增加農業生產保障投入等；而這些政策將對行業長期發展產生重大影響，相關上市公司經營環境將會發生新的變化。
天相投顧則表示，他們在分析了農業板塊自2007年年底以來的走勢后，觀察到該板塊受政策的導向性非常強，幾乎所有重要農業政策的出臺都帶動了板塊的上漲。因此天相投顧認為，農業歸屬主題性投資板塊，政策推動下行業成長可以確定。
不過天相投顧也指出，行業內公司軟實力的跟進有待時日，政策利好很難在短期內就體現在公司業績上。
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