有色金屬、煤炭等大宗商品價(jià)格下半年持續(xù)下跌，使這些周期性行業(yè)公司的業(yè)績(jī)預(yù)告或許不準(zhǔn)

　　本報(bào)記者 趙子強(qiáng) 任小雨

　　百年一遇的危機(jī)仍然肆虐，大宗商品市場(chǎng)也難逃此劫。代表商品現(xiàn)貨整體走勢(shì)的CRBSA綜合指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)下跌35.48%。這必將引起相關(guān)行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)變動(dòng)。

　　據(jù)WIND最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月24日，滬深兩市共有545家上市公司在三季報(bào)或更早些時(shí)候預(yù)告了其全年業(yè)績(jī)狀況，其中有260家公司因業(yè)績(jī)改善或提高而“報(bào)喜”。但受下半年經(jīng)濟(jì)環(huán)境急劇變化影響，煤炭、鋼鐵、有色金屬和化工等四個(gè)強(qiáng)周期性行業(yè)的112家上市公司最終業(yè)績(jī)或不容樂觀，其中，化工79家、有色金屬18家、煤炭11家、鋼鐵5家。

　　有色金屬行業(yè)是一個(gè)強(qiáng)周期性行業(yè)，其周期與全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期同步。目前全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，有色金屬需求大幅減少，迫使該行業(yè)進(jìn)入下行周期。其中，銅的價(jià)格下跌幅度巨大，以滬銅0902為例，自2008年7月1日到昨日收盤已下跌62.21%，滬銅指數(shù)進(jìn)入四季度至今已下跌56.65%。

　　三季報(bào)中曾經(jīng)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)略增的海亮股份在三季報(bào)披露，公司預(yù)計(jì)08年業(yè)績(jī)與上年相比略有增長(zhǎng)，07年度歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)17423.83萬元。受全球金融風(fēng)暴影響，公司下半年經(jīng)營(yíng)增速趨緩，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)略增，從四季度銅價(jià)的大幅下跌來看，該公司實(shí)現(xiàn)略增的預(yù)告面臨挑戰(zhàn)。

　　值得慶幸的是，同為有色金屬的黃金價(jià)格下跌幅度非常有限。滬金0912品種自今年四季度以來跌幅僅為5.01%，與銅相比可謂天壤之別。受益于黃金價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)，黃金企業(yè)沒有大量的庫(kù)存減值，無論是短期業(yè)績(jī)還是長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，在A股市場(chǎng)中均較為突出。同時(shí)，黃金企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較低，現(xiàn)金流充沛，高盈利增長(zhǎng)提升了其融資能力。黃金企業(yè)有潛力低成本擴(kuò)張，甚至通過并購(gòu)成為多金屬礦業(yè)公司，提升企業(yè)未來的增長(zhǎng)潛力。三季報(bào)中預(yù)增和略增的恒邦股份和辰州礦業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)應(yīng)有相對(duì)保障。

　　再看煤炭行業(yè)。承接前三季的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，煤炭行業(yè)內(nèi)上市公司均對(duì)2008年全年業(yè)績(jī)存在較高的盈利預(yù)期,目前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的11家煤炭公司均預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)將同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。但一個(gè)不可忽略的細(xì)節(jié)是，這11家公司對(duì)全年業(yè)績(jī)的預(yù)告均出自今年10月份，各公司或未預(yù)計(jì)到之后煤價(jià)的走勢(shì)會(huì)“一瀉千里”。隨著全球金融危機(jī)影響的逐步加劇，國(guó)際煤價(jià)的“大跳水”也逐步傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，虛高的市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格大幅下滑，一些地區(qū)焦煤、動(dòng)力煤價(jià)格較高位時(shí)回落逾五成。

　　從鋼鐵行業(yè)看，目前63.5%的印度粉礦最新到岸價(jià)已跌至68～72美元/噸。而按照目前運(yùn)費(fèi)來測(cè)算，澳大利亞及巴西長(zhǎng)協(xié)礦到岸價(jià)仍在95～98美元/噸，價(jià)差高達(dá)23～27美元。雖然原料成本快速下降，但經(jīng)濟(jì)危機(jī)在四季度對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響加大，我國(guó)鋼材出口量最大的三個(gè)目的地韓國(guó)、歐盟和美國(guó)對(duì)鋼材的進(jìn)口量持續(xù)縮減，加之今年下半年鋼價(jià)大幅下降，許多專家認(rèn)為短期內(nèi)鋼鐵業(yè)仍不會(huì)出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)機(jī)。

　　化工行業(yè)的遭遇與鋼鐵行業(yè)有較大相似之處，國(guó)際原油價(jià)大幅下跌超過50%以上，但由于經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)際對(duì)化工制成品的需求量也大幅下滑，該類行業(yè)能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)絕大部分取絕于公司在原油價(jià)格高企時(shí)的庫(kù)存量及其化工產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)外需求量。

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