民族證券研發(fā)中心證券行業(yè)分析師宋健認(rèn)為：證券行業(yè)已跌入谷底，2009年行業(yè)回暖還需要時(shí)間。具體表現(xiàn)：市場狀況嚴(yán)峻，指數(shù)下跌、交易量萎縮、發(fā)行市場停滯，行業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化，下半年業(yè)績比上半年再下臺階。證券行業(yè)強(qiáng)周期性特點(diǎn)凸顯，在目前的周期性低谷階段，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場。2009年預(yù)期股票基金日均成交量維持在700億，自營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率降低，承銷發(fā)行業(yè)務(wù)將有所轉(zhuǎn)暖。通過對日均交易量的預(yù)測，宋健預(yù)計(jì)行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入將同比下降21.1%。證券承銷業(yè)務(wù)將在明年年初恢復(fù)，全年預(yù)計(jì)增長100%。

　　2009年上半年，可以關(guān)注自營規(guī)模較小的以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的券商。行業(yè)業(yè)績呈前低后高走勢。2009年隨著股指觸底反彈、融資融券開展和承銷發(fā)行業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，中信、海通證券等大型券商機(jī)會(huì)逐漸顯現(xiàn)。另外，經(jīng)過持續(xù)的下跌和大小非解禁利空，部分券商市凈率已經(jīng)回落到3倍以下，結(jié)構(gòu)性和交易性投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

　　從估值指標(biāo)上看，行業(yè)的平均估值水平是21倍PE，3.32倍PB，整體市場的估值水平是14倍市盈率和1.54倍市凈率，證券行業(yè)估值水平仍高于全部AB股的估值水平，中信證券和海通證券市凈率低于3倍。基于對宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場和上市公司盈利情況分析，宋健認(rèn)為我國券商在短期內(nèi)（未來3-6個(gè)月）仍將繼續(xù)面臨不利的生存環(huán)境，維持證券行業(yè)“中性”的評級。

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