民族證券研發中心煤炭行業分析師李晶認為：2009年煤炭行業將繼續尋底，現金流相對充裕的企業具有一定的抵御性。08年1-7月，煤炭行業出現前所未有的高景氣特點。受金融危機影響，08年7月中下旬至今，煤炭需求急速萎縮，煤價沖高回落，庫存大量積壓，煤炭滯銷嚴重。從行業發展周期來看，李晶判斷煤炭行業已經進入中期調整階段。

　　但是她認為宏觀經濟硬著陸的可能性不大，為防止能源行業大起大落，2009年煤炭行業政策將由2008年上半年的壓制轉變為適度保護和合理引導，2009年煤炭市場供過于求的壓力依然較大。從能源價格接軌的角度李晶分析，當前澳煤價格約為90美元/噸，與原油的比價正處于歷史高位；同期國內外動力煤價格存在倒掛的現象，當前國內動力煤價格都面臨相當大的回調壓力。由于下游需求不振，煉焦煤和無煙煤價格預計將在目前基礎上下跌30%，接近2008年初的水平。但是由于08年煤炭行業盈利基數大，09年煤炭企業面臨降價減產。預計銷售收入同比下降20%左右，凈利潤降幅超過30%。

　　2009年的投資策略：抗風險+業績穩定增長，她看好以下兩類煤炭企業：現金流相對充裕、成本控制能力強；逆市銷量穩定、產品價格波動幅度相對較小的煤炭企業。但是李晶表示煤炭行業運行情況持續惡化，煤炭行業政策性成本出臺將侵蝕煤企利潤空間，銷售不暢將導致煤炭企業現金流入減少，在建項目帶來資金鏈壓力，維持煤炭行業“中性”投資評級，重點推薦中國神華、中煤能源、大同煤業。

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