煤價跌幅甚于發(fā)電量縮幅，電力行業(yè)利潤大幅好轉(zhuǎn)。

　　經(jīng)濟快速下滑導(dǎo)致電力需求與動力煤價格雙雙大幅回落。我們測算認為，電力行業(yè)利潤對煤價下降的敏感性高于對發(fā)電設(shè)備利用小時數(shù)下滑的敏感性。在上網(wǎng)電價不調(diào)整的情況下，我們預(yù)計明年行業(yè)利潤至上升60%。

　　萬億資金拉動電網(wǎng)建設(shè)，輸配電行業(yè)景氣度延續(xù)。

　　國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)計劃未來2年新增投資2600億元，超過原計劃37%，其中，農(nóng)網(wǎng)和城網(wǎng)建設(shè)投資超過原計劃50%以上。我們認為，萬億資金將使220KV以下發(fā)電設(shè)備企業(yè)充分受益。

　　核電建設(shè)速度加快，核電設(shè)備企業(yè)成長超預(yù)期。

　　國家原計劃“十一五”期間開工建設(shè)1244萬千瓦核電機組，比較發(fā)改委網(wǎng)站透露的信息，我們認為，“十一五“期間新開工項目比原計劃增加了600萬千瓦，預(yù)計新增投資780億元左右。

　　行業(yè)估值：電力行業(yè)估值整體處于合理水平，部分公司股價仍低于重置成本；相比較其它建行業(yè)，電力設(shè)備行業(yè)股值仍有優(yōu)勢。

　　投資建議：

　　評級未來十二個月內(nèi)，電力“中性”，電力設(shè)備“有吸引力”。

　　09年我們建議重點關(guān)注業(yè)績超預(yù)期增長的開關(guān)、變壓器類上市公司，具有核電設(shè)備設(shè)計、生產(chǎn)能力的上市公司；電力行業(yè)則建議關(guān)注具有防御能力的水電類上市公司。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔。