零售業(yè)前景長期看好，短期壓力致增勢放緩。

　　依托于中國這個(gè)龐大的消費(fèi)市場，且居民收入逐步提高、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級、城市化進(jìn)程推進(jìn)、人口紅利、社會(huì)保障體系的完善及政府?dāng)U大內(nèi)需政策的支持等等這些長期利好因素并沒有發(fā)生太大的改變，零售業(yè)的前景是可以長期看好的。但短期內(nèi)的壓力還是現(xiàn)實(shí)存在的，全球金融危機(jī)影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減速，進(jìn)而對國內(nèi)消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響，這種短期的擾動(dòng)因素將使零售業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的增長放緩腳步。

　　08年下半年起銷售增幅下滑，預(yù)期明年下半年回暖。

　　08年三季度開始，零售業(yè)的銷售額增幅與上半年相比出現(xiàn)較為明顯的下降，且根據(jù)當(dāng)前環(huán)境判斷，一方面消費(fèi)需求有所下降，另一方面08年上半年消費(fèi)增速快、基數(shù)較高，這種增速下滑的趨勢在今年四季度以及明年上半年仍會(huì)延續(xù)。預(yù)期在國家促內(nèi)需的政策扶持下，消費(fèi)者信心漸趨于穩(wěn)定，零售業(yè)市場也將于明年下半年重回穩(wěn)步增長軌道。

　　行業(yè)仍具備一定防御性。

　　就零售業(yè)本身而言，其穩(wěn)定性仍好于強(qiáng)周期性行業(yè)，具備一定的防御性。綜合各種因素判斷，我們將零售業(yè)評級調(diào)低為“中性”，隨市場回暖，09年二季度開始投資機(jī)會(huì)將開始顯現(xiàn)。

　　投資建議：

　　從中長期看，仍可將零售業(yè)作為防御性品種進(jìn)行配置。在投資標(biāo)的選擇上，我們偏重于在區(qū)域內(nèi)保持強(qiáng)勢、深耕區(qū)域市場的公司，建議關(guān)注銀座股份、武漢中百；另外逆勢保持外延式擴(kuò)張的蘇寧電器仍是值得長期關(guān)注的投資對象。

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