主要觀點

　　09年國際油價將劇烈波動

　　根據國際油價波動的歷史趨勢，以及與金融危機的關系，國際原油價格將在目前40美元附近筑底，受美元貶值預期影響，09年下半年將會有避險資金進入促使油價反彈，國際油價將在40～80美元/桶區間劇烈波動。

　　中國石油企業09年前景并不樂觀

　　在油價低迷期，石油和煉化企業業績一般呈下降趨勢。如果09年國內成品油價格與國際成品油價格接軌，將把國內油企完全推向市場，失去政策保護。以目前中國大型石油企業的管理能力來看，其難以應對劇烈的油價波動。

　　煤化工、氯堿等化學材料09年前景黯淡

　　煤化工、氯堿及其他化學材料下游需求主要為房地產相關行業，包括地產開發、建筑業、裝飾業、家具業、家電業等。受宏觀經濟影響，房地產業短期內難以回暖，其相關各子行業也難以景氣，09年前景黯淡。

　　國內化肥、磷化工等品種具備長期升值潛力

　　化肥及磷化工板塊，市凈率明顯低于國外同類企業，具備長期升值潛力；由于其下游為農業，周期性較弱，隨著化肥價格季節性底部到來，受石油價格影響成本底部到來以及淡季出口放松，已具備建倉良機。

　　投資建議

　　評級：未來十二個月內，中性。

　　由于中國石油、中國石化估值依然有下調空間，建議關注與這兩只股票關聯度較低品種，主要是化肥品種，由于周期性較弱，隨著春播到來，產品價格有望恢復上漲，“颶風過崗，伏草惟存”，建議建倉。

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