中國汽車工業長期增長可期：對比日韓兩國汽車工業發展經驗，中國目前汽車工業的發展與日本60年代初期、韓國80年代中期基本相當，處于高速增長期的初期。預計中國汽車工業將保持10年左右的高速增長，國內和出口汽車總銷量年度復合增長率達到15%-20%，且公路狀況、燃油消耗和鋼材供給也能支持此10年左右的高增長。

　　09年汽車銷量增速將繼續下滑：08年汽車銷量增速大幅下滑，預計09年汽車銷量增速將繼續下滑。對比日韓兩國以及中國不同時期汽車銷量增速和宏觀經濟的關系，通過統計預測方法，預計09年汽車銷量增速中位數為4%,較大概率處于2%和7%之間。且汽車銷量整體增速09年下半年應好于上半年。

　　09年行業上市公司業績將見底回升：對比04、05年行業上市公司業績連續7個季度同比降低的情況，此次周期下行行業公司開始積極收縮迎戰行業冬天，大幅降低庫存，明年出現惡性價格競爭概率較小。同時原材料價格降低時間相對04、05年提前三個季度，我們判斷行業上市公司業績將更快恢復，業績可能在連續四個季度同比減少之后開始增長，行業上市公司基本面將在09年中期見底。

　　投資建議：評級：未來十二個月內，汽車及汽車零部件行業：中性

　　按照收入成長確定性高的投資主線推薦一汽轎車，按照毛利率回升確定性高的投資主線依次推薦濰柴動力、福田汽車和中國重汽。

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