2009年度國際鐵礦石長期協(xié)議價將大幅下調(diào)。預(yù)計2009年度鐵礦石長期協(xié)議價將要下跌40%左右，即至少回落到2007年度巴西礦48美元/噸左右、澳大利亞礦50美元/噸左右水平，這樣長期協(xié)議礦東北亞到岸價將低于印度現(xiàn)貨礦到岸價才有市場競爭力。

　　海運指數(shù)在較長時間保持低迷狀態(tài)。2009年至少在上半年，海運指數(shù)BDI仍將保持低迷狀態(tài)，原因：一是不少全球主要鋼企推遲了海運COA合約的執(zhí)行，使不少船企短期內(nèi)只能在現(xiàn)貨市場競爭；二是08年第四季度和09年在建船舶完工帶來的新增運力，加大海運市場的供過于求程度。

　　國內(nèi)外鋼材價格將在2008年“硬著陸”后，在2009年開始“軟起飛”。隨著國際海運價格和現(xiàn)貨鐵礦石的硬著陸，國際鋼材價格將跟隨探底。經(jīng)過鋼材價格的跳水，下游行業(yè)和流通環(huán)節(jié)的庫存量相對較少，一旦下游企業(yè)的“去庫存化”結(jié)束、需求開始回暖，鋼材價格就將觸底反彈。我們預(yù)計，如果上市公司2008年度報告對庫存資產(chǎn)減值計提充分的話，2009年第一季度國內(nèi)鋼鐵行業(yè)就將實現(xiàn)微利狀態(tài)。

　　國務(wù)院擴大內(nèi)需措施將穩(wěn)定市場對鋼材的需求。國務(wù)院4萬億元的投資規(guī)模對鋼材的中長期需求是十分巨大的，將較大彌補美國次貸危機波及全球帶來實體經(jīng)濟衰退導(dǎo)致對國內(nèi)鋼材需求的下降，對2009年第二季度以后鋼鐵行業(yè)的業(yè)績改善有較大的提升作用。

　　投資建議：評級：未來十二個月內(nèi)，中性。

　　關(guān)注受益于國務(wù)院擴大內(nèi)需措施的區(qū)域壟斷長材生產(chǎn)企業(yè)、08年第三季度庫存比例較低的企業(yè)、08年第三季度末每股庫存金額較低的企業(yè)、08年第四季度中月度產(chǎn)量保持較高水平的企業(yè)。如庫存周轉(zhuǎn)較快的杭鋼股份(600126.SH)、萊鋼股份(600102.SH)、酒鋼宏興(600307.SH)和八一鋼鐵(600581.SH)等企業(yè)；每股庫存較低、產(chǎn)品具有特色優(yōu)勢、月度產(chǎn)量下降不大的央企，如武鋼股份(600005.SH)、鞍鋼股份(000898.SZ)等。

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