一、投資思路：萬般皆下品，唯看現金高

　　公路和機場行業，(1)經營現金流比例在101個四級行業中排名第11和12位，高達90%和88%;(2)現金分紅率長期維持在50%以上的高位，平均股息率為5%，和5年定期存款利率相當;(3)毛利率在市場上排名第2和第11，分別為63%和43%，業績具有高度的穩定性;(4)估值已經處于歷史最低水平，具有較高的安全性;(5)基本沒有小非的煩惱。因此完全可以克服對市場波動的恐懼，成為優良的投資品種。

　　二、公路篇：產業轉移帶來區域性機會

　　(1)東部地區存在資源約束瓶頸，產業往中西部轉移成為必然結果;(2)中部地區是承接東部產業的優質平臺，且已經拉開序幕;(3)產業轉移帶來的勞動力遷移和GDP增長將會大大的刺激公路交通需求;(4)江西省無論地理位置還是勞動力成本都具有明顯優勢，將在產業轉移中受益，交通需求也將高速增長。

　　三、機場篇：樞紐制轉型帶來歷史性機遇

　　(1)我國的航空需求至少還有4倍以上的增長空間;(2)樞紐制是全球航空業的趨勢，也是幫助我們達到遠期目標的重要手段;(3)支線機場和支線航空的扶持將大大推動樞紐制轉型的進程;(4)樞紐制模式將會給樞紐機場帶來大量的國內中轉客流;(5)以國內需求為依托，借航權開放之力，我國三大樞紐機場最終將問鼎世界航空樞紐。

　　四、全球估值比較，心中有底

　　參考全球公路和機場行業的估值水平，都已經接近各自的歷史最低點。以低估值為依據，投資的安全性顯現無遺。

　　五、贛粵高速和白云機場將帶來驚喜

　　贛粵高速(1)得到政府大力支持，(2)擁有優質的路橋資產，(3)受益于產業轉移帶來的交通需求增長。白云機場(1)空間上處于需求最旺盛的位置，(2)時間上處于業績上升最快的階段，(3)支線航空的發展和經營模式的轉變還將帶來另外的增長。因此，我們給予“推薦”評級。

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