海通證券研究所 韓振國

　　1. 行業還處于冬天。比較2005年以及與當前兩個時間點和時間段，大盤指數、煤炭行業指數以及煤炭上市公司股價都處于一個階段性的低點。煤炭行業宏觀環境、行業狀況以及企業運行三個方面都表明，煤炭行業確乎處于冬天

　　2. 正是隆冬、靜待春天。季節性用煤高峰市場煤價下調；不同煤種都有不同幅度的下跌；增值稅政策影響在2009年偏負面；上市公司業績增長高點已過——煤炭行業依然處于隆冬時節

　　煤價深幅調整后波幅降低；股價深幅調整，估值風險大部釋放；下游需求放緩幅度朦朧依然；2009年業績同比大跌之后緩慢上漲概率較大——需要靜待行業春天到來的信息

　　3. 投資策略：靜待、擇機、優選。關注價格市場化程度比較高的煉焦煤公司，關注以合理方式擴大生產規模的公司。主要推薦西山煤電(000983)、潞安環能(601699）

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