西南證券

　　2009 年七大工業(yè)國無一例外經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，新興市場國家(BRICs)GDP 增速也將下滑至近年來的最低值，國內(nèi)“保八”成為首要的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，各國政府紛紛出臺或者將要出臺面對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的振興計劃，但這些政策的效果顯然需要時間來檢驗(yàn)。美國、歐洲、日本、國內(nèi)房地產(chǎn)市場和汽車銷售曾經(jīng)拉動金屬需求的引擎都遭遇不小的困境，金屬消費(fèi)需求突然休克。

　　我們預(yù)計 2009 年全球主要基本金屬市場都將面臨過剩局面，鋁、銅、鋅、鉛過剩量將分別達(dá)到63 萬噸、33 萬噸、28 萬噸和29萬噸，分別約占當(dāng)年全球消費(fèi)總量的1.5%、1.6%、2%和3%。未價格將在低位盤整，但較10 月以來的恐慌情緒將大大舒緩。

　　有色金屬行業(yè)天然的周期性決定了有高潮就會有低谷，對有色金屬行業(yè)必須遵循順周期投資。2009 年基本金屬價格幾乎都不會出現(xiàn)比較明顯的好轉(zhuǎn)，有色金屬股缺乏向上的最大原動力，唯一能有的就是期待跟隨國內(nèi)A 股市場整體估值水平的修正。年報披露前有色金屬行業(yè)可能落后大盤，年底時可能由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖將超越大盤，整體上全年將“跟隨大市”。

　　完善的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯猩�金屬行業(yè)公司的核心競爭力，它決定了鋁業(yè)公司的成本、決定了銅業(yè)公司能否盈利，決定了鉛鋅業(yè)公司盈利的大小。我們建議大家分別關(guān)注中孚實(shí)業(yè)(600595)、江西銅業(yè)(600362)和馳宏鋅鍺(600497)，但現(xiàn)在還需要等待買入時機(jī)。

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