春江水暖覓先知——電力行業2009 年度投資策略

　　興業證券 陸鳳鳴

　　投資要點：

　　福禍相生，電力行業景氣反轉初現

　　宏觀經濟景氣下滑，能源需求下降帶動火電上游電煤價格回落；同時，機組利用小時也會隨之下降。

　　通過對電力行業以及上市公司在不同情景下，收入(主要變量為上網電量)及燃料成本的測算，2009

　　年電力行業景氣反轉已成趨勢。

　　行業評級：調升至“推薦”

　　選股思路：優先享受行業景氣反轉，重點關注華能國際、粵電力。

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