挑戰與機遇同在——2009 年度IT 行業投資策略

　　興業證券 蔣婷婷

　　短期受外部經濟拖累：行業中短期會受外部經濟影響，行業表現將滯后宏觀經濟1-2 個季度，但影響有限。

　　外部經濟對行業的結構性影響：海外的軟件需求將直接受到影響，高端與低端應用由于需求彈性較大，未來也將出現波動。中端應用相對剛性，受影響較小。

　　需求遠未被滿足，中長期IT 服務將繼續高速發展：在經濟增長方式從高耗低效向低耗高效的轉變的大背景下，信息化的需求仍將逐步加大。IT 服務市場空間廣闊，未來幾年仍將保持較高速發展。

　　國內軟件產業的驅動力：用戶需求是國內行業發展的推動力，應用型研發和服務型業務是國內廠商的立足點。

　　重點關注四類企業：建議關注下游行業的支付能力強、具有跨行業的服務能力、技術創新能力或者外延式拓展能力的企業。

　　行業評級：中性

　　重點推薦公司：恒生電子、東華合創、用友軟件、科大訊飛

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