本報記者 荊寶潔

　　對于資金密集型的行業(yè)來說，每一次降息都被視為利好。在利空陰影的籠罩下，誰也無法預(yù)測拐點將在何時到來。

　　央行決定從2008年11月27日起，下調(diào)金融機構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各108個基點，其中個人公積金貸款利率均下調(diào)54個基點。此次是今年9月來的第四次降息，是11月國家實行適度寬松的貨幣政策以來首次降息。盡管降息已在市場預(yù)期中，但幅度之大出乎市場預(yù)料。

　　“如此大幅度的降息，表明隨著經(jīng)濟下滑趨勢明顯，國家刺激經(jīng)濟決心加大。雖然此次大幅降息并非直接針對房地產(chǎn)行業(yè)，但大幅降息能直接降低地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)成本。”廣發(fā)證券分析師沈愛卿對本報記者表示。

　　廣發(fā)證券提供的數(shù)據(jù)顯示，2008年10月底，銀行貸款占房地產(chǎn)資金來源的比重為19.4%。今年三季末，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額為1.97萬元，假設(shè)所有貸款期限均為1-3年，降息后，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一年的利息支出為0.112萬億元。和九月份以來四次降息前相比，企業(yè)一年利息支出的減少幅度為25%。

　　降息再一次為房地產(chǎn)業(yè)帶來利好消息。

　　SOHO中國(00410.HK)董事長潘石屹也隨即向媒體表示，此次降息首先是讓一些負債高的房地產(chǎn)企業(yè)喘了口氣。比如，萬科等一些大型房地產(chǎn)企業(yè)的貸款額都在百億元左右，此次降息意味著企業(yè)的財務(wù)成本一下降低了上億元，幅度很大。對SOHO中國來說，雖然公司負債率不高，但該政策有助于整體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)暖，對公司也是絕對的重大利好。同時，此次降息還有利于恢復(fù)樓市信心，進一步減輕購房人負擔(dān)。

　　盡管購房人負擔(dān)在逐步減輕，但是四次降息以來，房地產(chǎn)市場交易量沒有大幅度增加。銷售回款不暢，難以緩解房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流緊張的局面。在四次降息之間，財政部還出臺了一系列促進房地產(chǎn)交易的措施，但悲觀氣氛仍未完全散去。

　　富力地產(chǎn)(02777.HK)聯(lián)席董事長、總裁張力日前在接受媒體采訪時表示，2009年將是更為困難的一年，明年甚至后年都是房地產(chǎn)企業(yè)的調(diào)整期，明年底樓價將到底并站穩(wěn)。

　　沈愛卿認為，進入降息周期后，應(yīng)該關(guān)注政策的累積效應(yīng)。

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