內(nèi)容摘要： 1、 11 月8 日，經(jīng)過(guò)8個(gè)月的停牌后，云化集團(tuán)下屬三家上市公司云天化(600096)、云南鹽化(002053)和ST馬龍(600792)發(fā)布公告，于11 月10 日同時(shí)復(fù)牌交易。 2、本次重組方案通過(guò)換股和定向增發(fā)的方式實(shí)現(xiàn)云化集團(tuán)的整體上市。為保護(hù)對(duì)重組方案異議股東的權(quán)利，三家上市公司同時(shí)承諾向異議股東提供收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，云天化另向云南鹽化及*ST馬龍異議股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。 3、 重組完成后，公司將成為擁有化肥、有機(jī)化工、玻纖新材料、鹽及鹽化工、磷礦采選、磷化工等六大業(yè)務(wù)板塊的大型化工集團(tuán)。根據(jù)2007年經(jīng)營(yíng)情況計(jì)算，公司凈利潤(rùn)將增加至14.42億元(折合每股收益1.52 元)，凈資產(chǎn)達(dá)到110.02 億元(折合每股凈資產(chǎn)11.56億元)，預(yù)計(jì)其合理市場(chǎng)估值在26 元～28元。 4、我們認(rèn)為本次重組方案中的對(duì)異議股東所提出的收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)變數(shù)太多難以為投資者提供套利機(jī)會(huì);而現(xiàn)金選擇權(quán)的設(shè)立方式實(shí)際是將投資者限于囚徒困境的局面中，同時(shí)還將面臨較長(zhǎng)時(shí)間的資金占用。5、 本次重組方案順利實(shí)施的關(guān)鍵在于云南鹽化及*ST 馬龍股東大會(huì)的表決結(jié)果，其中*ST 馬龍因?yàn)槌止山Y(jié)構(gòu)分散化很有可能導(dǎo)致最終重組方案的否決。 6、目前云化集團(tuán)三家上市公司股價(jià)距離市場(chǎng)合理估值依然有一定的距離，建議投資者謹(jǐn)慎操作，以及時(shí)減輕倉(cāng)位為第一原則。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。