浙商證券 馬春霞

　　1、我國取消部分鋼材出口關稅，利好板材鋼企

　　11月13日，國務院關稅稅則委員會下發通知，決定取消冷熱軋板材、帶材、鋼絲、大型型鋼、合金鋼材、焊管等鋼材產品出口關稅，而建材、不銹鋼等維持原出口關稅，生鐵、鋼坯等限制出口的產品不在調整之列。

　　擬在12月1日起取消出口關稅涉及67個稅號的鋼鐵產品包括：所有熱軋板卷、熱軋中厚板、大型型材(包括大型H型鋼)，大部分鋼絲，所有焊管，有關稅的合金鋼板、合金鋼窄帶、合金鋼條桿等。只保留200系列不銹鋼、螺紋、線材、棒材、中小型型材、未涂鍍鋼絲等25個稅號繼續征收原出口關稅。

　　2、新政整體上將為鋼企減負數億元

　　國家在關稅上的調整對緩解市場壓力有一定的積極意義，尤其是板材產品，因為板材作為附加值較高的產品，國內市場實際價格已低于建材等低檔次產品，形成倒掛態勢，而國內大中型鋼廠均以板材為主，經營形勢極為艱難。但目前國外需求同樣低迷，取消關稅后相關產品出口增長也不會太多，而且如果出口增長明顯，勢必使進口國對中國鋼材的反傾銷調查。

　　另外，中國鋼協一直在向國家相關部委建議降低特鋼的出口關稅，對特鋼的出口不宜一刀切，因為中國特鋼附加值較高，在國際市場具備一定競爭力。

　　這一政策將減少鋼企的成本負擔。在目前原材料價格暴漲、鋼價暴跌的情況下，粗略估算，新政整體上將為鋼企減負數億元。

　　3、部分鋼材出口關稅取消，將改善出口回落態勢

　　金融危機以來，我國鋼材出口銳減。海關方面數字表明，今年10月份我國出口鋼材462萬噸，比9月份銳減205萬噸，降幅達30%。而鋼企們反映，第四季度出口訂單已減少50%

　　目前，鋼材市場價格與6月份相比大幅下跌了3000元/噸。鋼廠減產20%也未能改變市場低迷的嚴峻態勢。目前鐵礦石國內現貨價格僅僅530元/噸，河北唐山地區許多礦山已經處在停產狀態。印度進口礦石價格也大幅回落。目前碼頭現貨礦石也僅僅不到600元/噸。而三大鐵礦石供應商到明年3月底前的協議價格仍沒有下降。這是中國大鋼鐵企業目前嚴重虧損的主要原因。特別是近期俄羅斯卡鋼熱卷將以230美元的價格對中國出口。面對當前中國鋼材市場的嚴峻困境和鋼鐵企業的嚴重虧損，需要積極應對國內外鋼鐵市場的復雜局面。

　　而且，受明年歐美經濟衰退影響，國際鋼鐵市場價格仍面臨回落的趨勢。因此，即使中國經濟明年中期調整到合理的增長水平，國內外鋼鐵市場的價格也不可能再次出現價格大漲的局面。因此，當前政府調整出口征稅和出口退稅政策，支持鋼鐵企業擴大出口就是協調國內外鋼鐵市場的重大市場關系。推動未來國內外鋼鐵市場的協調穩定發展。

　　隨著部分鋼材出口征稅的取消和出口退稅政策的積極調整，中國鋼材出口會改變今年9-11月實際出口量大幅回落的趨勢。

　　4、10月粗鋼產量大幅下滑

　　11月13日，國家統計局公布的10月份工業增加值數據中顯示，10月份我國生鐵產量為3413萬噸、粗鋼產量3590萬噸、鋼材產量4293萬噸，同比分別下降16.8%、17.0%和12.4%；與9月相比，分別減少342萬噸、371萬噸和299萬噸。

　　10月粗鋼產量的大幅下滑，主要原因是需求萎靡，10月粗鋼表觀消費量同比下降23..23%，已是連續3月負增長。

　　據統計，國內主要熱軋企業11月初計劃的產能開工率是70.29%、較10月份的78.70%、7-9月份的90%以上的水平有大幅回落，因此預計11月份全國粗鋼產量環比下滑空間會減小。

　　5、關注利好因素的交易性機會，注意業績下滑風險

　　國務院決定取消部分鋼材的出口關稅，這給處于低迷中的國內鋼鐵市場注入新的強心劑。可積極關注利好因素的交易性機會。但鋼材價格下跌與銷量減少，鋼企四季度業績下滑的風險已成不爭的事實，維持鋼鐵行業短期“中性”評級。

　　6、投資風險提示

　　(1)隨著國內鋼鐵行業新增產能投產，板材市場競爭將愈發激烈的風險；

　　(2)關注鋼材價格下跌與銷量減少，鋼企業績下滑的風險；

　　(3)注意大盤波動的風險。

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