民族證券 羅榮晉

　　投資要點：

　　2008年1～9月份，我國粗鋼產量累計達3.91億噸，同比增長6.22%；但9月份單月粗鋼產量同比增速為-9.08%，是2002年以來我國粗鋼產量單月首次出現負增長。

　　9、10月份，國內鋼材市場需求持續低迷。國內鋼材價格出現連續下跌，鋼價下跌速度之快、跌幅之深為近年來所罕見。與6月份鋼價的峰值相比，目前鋼價已跌去了30%以上。同時鋼鐵企業的減產面進一步擴大，寶鋼、鞍鋼等一線鋼鐵企業也加入到減產、限產的隊伍中。

　　9、10月份鋼鐵原材料如鐵礦石、焦炭、焦煤價格全面回落，特別是鐵礦石下降幅度較大，且現貨礦價首次出現低于長協礦價的情況。前期相對堅挺的焦煤價格10月份后也陸續出現下調。

　　由于鋼材價格大幅下跌以及減產、限產的影響，9月份國內鋼鐵企業盈利水平大幅下降，9月份鋼協會員企業實現利潤僅為34.69億元，環比下降幅度高達66.1%。平均利潤率水平僅為1.48%，全行業已處于虧損邊緣。

　　綜合評價及評級調整

　　9、10月份國內鋼鐵企業的減產波及范圍繼續擴大，鋼價也并未止住跌勢。鋼鐵行業總體盈利水平大幅下降，行業瀕臨虧損邊緣。我們認為鋼鐵行業近期的調整將維持較長時期，行業近期面臨的風險仍十分巨大。我們對鋼鐵行業仍維持“中性”的投資評級。

　　上市公司投資機會及盈利預測

　　目前階段我們認為可適度關注抗行業風險能力較強和有特殊地域優勢的鋼鐵企業。如武鋼股份(600005)、八一鋼鐵(600581)。兩家公司的業績具有較強的穩定性。其相對的市場抗風險能力較強，在鋼鐵面臨風險不斷加劇的時期，有一定的比較優勢。我們分別給予上述兩家公司以“增持”和“中性”的投資評級

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