貸款增速息差回落

　　作為銀行主要利潤(rùn)來源的息差收入見頂回落，被市場(chǎng)看做是銀行業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的到來。自二季度開始，無(wú)論是四大國(guó)有銀行，還是股份制商業(yè)銀行和城商行，都面臨息差縮窄的壓力，中國(guó)銀行、、三季度息差環(huán)比下降均超過10個(gè)基點(diǎn)。

　　興業(yè)銀行季報(bào)顯示，由于信貸規(guī)模限制和信貸需求的下降，公司三季度貸款環(huán)比增速僅3.02%，較前兩個(gè)季度下降幅度較大。貸款增速的下降是利息凈收入下降的主要原因，而降息所引起的凈息差空間的縮小，在目前尚沒有完全體現(xiàn)。在最近兩次不對(duì)稱降息之后，公司凈息差將縮減0.33個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度為10.73%，對(duì)未來凈利潤(rùn)的負(fù)面影響幅度為6.84%，業(yè)績(jī)負(fù)面影響相對(duì)較大。

　　2008年1-9月,中信銀行的凈息差提高了0.56%,但是三季度凈息差從二季度的3.47%縮窄至3.45%。中國(guó)銀行第三季度凈息差由上年同期的2.72%收窄至2.68%，而有分析師預(yù)計(jì)，中資銀行有超過70%的收入來自貸款業(yè)務(wù)。

　　降息周期中，銀行息差水平將有明顯回落。降息會(huì)對(duì)上市銀行的存貸利差和投資收益率產(chǎn)生明顯的不利影響。由于融資方式對(duì)利率富有彈性，很難期望銀行的議價(jià)能力在降息初期有較大提高。

　　廣發(fā)證券研究員余曉宜在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，一方面最近6周內(nèi)央行連續(xù)三次降息，造成占銀行90%的利潤(rùn)來源息差的萎縮。另一方面，銀行貸款比率也出現(xiàn)了下降。

　　中國(guó)銀行副行長(zhǎng)朱民表示，中資銀行令人擔(dān)憂的一些問題包括：在外匯和海外債券方面的投資、金融衍生產(chǎn)品頭寸，以及不良資產(chǎn)增加的可能性不斷加大。

　　長(zhǎng)期看銀行盈利能力毋庸置疑

　　瑞信分析師SherryLin在10月中旬發(fā)表的報(bào)告中稱，“盡管此次是對(duì)稱降息，但在我們看來，并非如此，因?yàn)檎紘?guó)內(nèi)銀行資金來源一半以上的活期存款利率沒有下調(diào)。事實(shí)上，0.72%的活期存款利率確實(shí)沒有多少下調(diào)空間。”這意味著只有一半左右的存款會(huì)出現(xiàn)成本下降，但所有貸款的收益都將繼續(xù)下行。

　　而花旗集團(tuán)駐香港的分析師SimonHo表示，“央行此次降息將令國(guó)內(nèi)六大上市銀行的平均凈息差下降5個(gè)基點(diǎn)，凈利降幅則達(dá)3%。”

　　中金公司給出的測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，將按揭貸款利率下浮幅度最大擴(kuò)至30%，短期將會(huì)減少銀行業(yè)2009年盈利的3%-15%。

　　中金分析師毛軍華認(rèn)為，由于按揭貸款屬于銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，即使在房?jī)r(jià)跌幅最大的深圳地區(qū)，按揭貸款不良率目前也在1%以下。根據(jù)推算，在首付比例為20%-30%時(shí)，違約概率為0.4%-1.4%。

　　海通證券分析師則確信，此次按揭貸款政策的調(diào)整對(duì)于各家銀行2009年的利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)有明顯的負(fù)面影響，并對(duì)估值也產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。

　　硬幣具有兩面，正面影響也客觀存在，此前房地產(chǎn)市場(chǎng)的不景氣加大了對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。如果從中長(zhǎng)期來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定，房?jī)r(jià)下跌幅度的緩和也將降低銀行承擔(dān)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

　　西南證券分析師趙君強(qiáng)調(diào)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，無(wú)論是從銀行在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位、或是已經(jīng)取得的盈利，還是從未來伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而發(fā)展的前景看，中國(guó)銀行業(yè)的安全性、盈利能力與成長(zhǎng)性都是毋庸置疑的。

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