作者：(國泰君安 劉冰)　

　　2008年9月份，社會消費品零售總額9447億元，同比增長23.2%，增速延續8月份的較高水平，扣除物價上漲因素后的社會消費品零售總額增速在17%。

　　近期一些商業零售上市公司大股東對上市公司股權進行了增持，并且承諾未來幾個月內還要繼續增持，我們認為大股東進行增持的動因主要有：首先，大股東通過增持提高控股比例，以防并購發生。例如新世界和中國鉛筆，大股東黃浦區國資委對上市公司持股比例為24.99%和29.05%，而新世界和中國鉛筆商品業品牌價值突出，新世界的商業地產價值較高，因此大股東對其控股決心較大，隨著市場低迷，公司股價走低，價格已經達到大股東的心理增持價位；其次，上市公司業績增長穩健，大股東增加持股比例表示對其發展充滿信心。

　　我們認為應該關注這些大股東增持的公司：新世界、中國鉛筆、中興商業、蘇寧電器、通程控股，可積極配置，中長期持有安全性較高。另外，在股市低迷的時期，一些公司的管理層也開始增持公司股票，例如北京城鄉，增持表示了管理層對于公司未來發展充滿信心，而且北京城鄉的現價已低于公司凈資產，安全性較高。

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