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機構調研后青睞三一重工與中聯重科(3)

http://www.sina.com.cn  2008年09月26日 00:56  證券日報

  國際市場開拓門檻較高。準入的認證比較復雜,每個地區都要認證。并且,要根據當地的情況對設備進行改造,面對當地需求進行功能的改善。中聯正在投資8000萬建設全球配件中心,其全球供應網絡明年3月開通,將大幅提升出口支持能力。

  海外銷售可以平抑公司生產的季節性波動。各地的淡季各有差異,可以互補,中東9月齋戒,工程要停工,印度5月過春節,中國三季度是需求淡季。

  國內市場需求仍旺盛

  國內起重機用戶主體是個體租賃商,及部分國營施工企業。個體戶占總銷售量的60%,目前已經頗具財務實力。國營系統中,石化、風電(風場,主要是履帶吊,主安裝期還沒到)、核電(規劃占總電力供應量比重從5%提高到7%)、高鐵、冶金等施工單位,對大型履帶吊需求旺盛,對產品的可靠性,起重能力有很高要求。過去,石化系統只是為了某一個項目建設就會采購重型設備,建完后就會閑置,現在都已成立專門的租賃公司運營,對回收期要求不高。目前,汽車起重機的回收期一般3年-3.5年,履帶吊2年左右,設備的壽命在8年以上。

  起重機國內銷售的一線城市是山東、河北、沈陽、廣東、江蘇等地,二線城市蘭州、新疆等地。今年一線的城市增長增幅回落;中部地區需求升得很快。從增長潛力看,大噸位、履帶吊的前景較好,小噸位隨車吊市場也值得期待,國外25噸下都是用隨車吊。

  起重機行業的進入壁壘高

  中聯和徐重的差距主要在小噸位起重機領域。徐重20噸以下產品的銷售額比中聯高30億,中聯重噸位的銷售占比更高,整體毛利也更高。中聯出口堅持發展代理商、做渠道戰略,90%通過渠道出口。徐重60%通過外貿銷售,只有40%是通過代理商渠道。三年來,中聯每年發展四個代理商點,并嚴格要求,現全球已有20多家代理商,基本覆蓋到全球。全路面起重機方面,中聯已經能做到350噸,而徐重的500噸產品已經出來,略有領先。

  出口布局方面,中聯未來可能使用俄羅斯的底盤做上車,以繞過俄羅斯認證,打開這一潛力巨大的市場。Cifa的全球混凝土銷售渠道不能共用,但對中聯品牌提升有好處,也會促進國際銷售。

  最近3-4個月,起重機的高增長主要靠出口帶動,出口占比都在50%以上,如果不是滾裝船緊張,增長會更快。公司起重機業務的市場份額一季度的時候只有18%,8月后已經提升到22%。預計今年全年出口在20億以上,占收入的比重在25%-30%左右。2009年,海外銷售保持高增長比較確定,公司也很有信心,尤其是履帶吊。泉塘的產能規劃做60億-70億,履帶吊搬完后,可以做到100億,如果順利,明年就能實現。

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