投資者報(bào)(記者 肖君秀)到目前為止，已有10家銀行發(fā)布中期業(yè)績預(yù)增公告，其中中信銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、招商銀行、民生銀行5家銀行業(yè)績預(yù)增高達(dá)100%～150%以上，成為中報(bào)業(yè)績預(yù)增“第一梯隊(duì)”，其他預(yù)增幅度也都超過50%，銀行業(yè)整體性的靚麗中報(bào)勝利在望。

　　然而，如此靚麗中報(bào)面前行業(yè)人士已經(jīng)對銀行下半年業(yè)績看淡。導(dǎo)致這輪業(yè)績高增長主要在于存貸利差擴(kuò)大、有效所得稅率大幅下降、政策性導(dǎo)向原因以及代表核心競爭力的“中間業(yè)務(wù)”等非利息收入增長。

　　而代表銀行核心競爭力的“中間業(yè)務(wù)”相比去年來說處于弱勢，銀行的盈利能力被經(jīng)濟(jì)周期所左右，重重業(yè)績光環(huán)難以掩飾銀行短期競爭疲態(tài)，也難以消除宏觀調(diào)控帶來的悲觀預(yù)期，雖然看起來銀行業(yè)中報(bào)似乎撐起了市場半邊天，但透過可預(yù)知的中報(bào)業(yè)績，年報(bào)的增幅下降也提前進(jìn)入預(yù)估之中。

　　中間業(yè)務(wù)：競爭力不足

　　中間業(yè)務(wù)占比已經(jīng)成為了商業(yè)銀行競爭力的重要標(biāo)志，不過今年銀行的中間業(yè)務(wù)都出現(xiàn)了不同程度的增長疲態(tài)。某商業(yè)銀行的管理人員透露，“各大銀行都在提升中間業(yè)務(wù)上力求創(chuàng)新，追求業(yè)務(wù)的整體協(xié)同效應(yīng)，但今年由于政策調(diào)控導(dǎo)致了中間業(yè)務(wù)沖勁回落。”

　　中信銀行以中期預(yù)報(bào)業(yè)績增長率150%而雄踞增幅榜首位，該行今年一季度中間業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.95億元，其中最具中間業(yè)務(wù)代表性的手續(xù)費(fèi)及傭金收入占營業(yè)收入的比重由年初的7.5%下降到了6.2%，相對去年中間業(yè)務(wù)的驚人增長速度明顯暴露增長乏力，去年中信銀行實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金收入20.8億元，同比增長174%，尤其是代理基金手續(xù)費(fèi)收入和理財(cái)產(chǎn)品手續(xù)費(fèi)收入的增速突出，同比分別增長1390%和3612.5%。中報(bào)業(yè)績預(yù)增140%以上屈居第二的浦發(fā)銀行，正在努力實(shí)現(xiàn)“2010年中間業(yè)務(wù)占比達(dá)20%～25%”的目標(biāo)，但依今年該行的表現(xiàn)來看距離此目標(biāo)“路途茫茫”，浦發(fā)今年一季度實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入3.79億元，凈收入占比僅達(dá)到4.71%。中報(bào)業(yè)績預(yù)增120%以上排名第三的北京銀行，中間業(yè)務(wù)今年出現(xiàn)了爆炸式的增長，但相對于政策性受益顯得依然“中氣不足”，參照北京銀行今年一季度凈利潤同比增長189.80%，其中生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大貢獻(xiàn)35.5%、利差擴(kuò)大貢獻(xiàn)37.8%、有效稅率下降貢獻(xiàn)118.3%，而中間業(yè)務(wù)增長貢獻(xiàn)僅為10%。中信銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行雖然在中報(bào)預(yù)增中排名前三，但業(yè)績高增長的迷人光環(huán)難掩表現(xiàn)競爭力的中間業(yè)務(wù)短寸，下一步業(yè)務(wù)高增長的持續(xù)性將遭遇挑戰(zhàn)。

　　招商銀行中報(bào)預(yù)增100%排名第五，表現(xiàn)出強(qiáng)大競力的招行在中間業(yè)務(wù)上一直是“大哥大”，招行2007年中間業(yè)務(wù)凈收入占比升至17.23%，同業(yè)遙遙領(lǐng)先。與招行一樣在中間業(yè)務(wù)上具備競爭力的還有建行和中行，在一季度中，建行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入在營業(yè)收入中占比達(dá)16.5%；中行凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增82.93%，達(dá)到94.54億元，不過中行中期預(yù)報(bào)尚未出來。

　　銀監(jiān)會(huì)主席劉明康介紹說，花旗等外資銀行中間業(yè)務(wù)收入比重超過總收入的50%，中資銀行要想突破中間業(yè)務(wù)收入的瓶頸，還需要在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和市場營銷方面下功夫，在更大程度上進(jìn)行金融創(chuàng)新，以應(yīng)對日益激烈的金融競爭。

　　業(yè)績沖浪：風(fēng)險(xiǎn)在后頭

　　中期預(yù)報(bào)已經(jīng)基本定論，銀行業(yè)整體業(yè)績依然保持50%以上的凈利潤增長，一場銀行中報(bào)盛宴序幕即將拉開。不過下半年隨著業(yè)績基數(shù)提高以及利差驅(qū)動(dòng)、稅率下降等政策性因素減弱，銀行業(yè)的業(yè)績增長將放緩，且由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整造成的銀行貸款質(zhì)量問題，將會(huì)在今后業(yè)績中逐漸釋放出來。

　　市場普遍擔(dān)心銀行股增長缺乏后勁，并認(rèn)為銀行下半年業(yè)績增幅將走下坡路，海通證券金融行業(yè)分析師邱志承對本報(bào)記者表示，二季度一些銀行業(yè)績實(shí)際已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長，銀行今年業(yè)績將呈現(xiàn)季度性下滑，一季度靚麗，二季度持平，三季度維持，四季度則有下滑的可能性。對于中報(bào)業(yè)績預(yù)報(bào)呈現(xiàn)的“繁榮”景象，邱志承認(rèn)為主要是由于去年稅率下調(diào)、利差擴(kuò)大等政策性因素。

　　今年由于全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，人民幣升值等原因帶來的出口導(dǎo)向型中小型企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)，同時(shí)由于房地產(chǎn)調(diào)控政策造成開發(fā)商貸款經(jīng)營壓力和個(gè)貸還貸壓力，銀行下半年不良貸款會(huì)進(jìn)一步表現(xiàn)出來。高盛表示，中資銀行股下半年及2009年的資產(chǎn)質(zhì)量可能面臨更多挑戰(zhàn)，包括要關(guān)注下游行業(yè)EBIT利息保障倍數(shù)及樓市下滑令地產(chǎn)業(yè)新增的不良貸款等情況。

　　與銀行中報(bào)業(yè)績的高增長形成鮮明對比的是，市場對銀行業(yè)信心顯得不足。天相投顧研究所預(yù)計(jì)下季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨好，而銀行業(yè)景氣指數(shù)高位回落，第二季度銀行業(yè)景氣指數(shù)為68.3%，比上季和去年同期分別下降1.4和1個(gè)百分點(diǎn)，屬于高位回落。銀行業(yè)績對于經(jīng)濟(jì)下滑的反應(yīng)會(huì)有一定的滯后性，下半年貸款逾期還有惡化趨勢，所以盡管銀行中報(bào)預(yù)增靚麗出臺(tái)，還是未能得到認(rèn)同，寧波銀行中報(bào)業(yè)績預(yù)增90%，民生銀行預(yù)增110%，但高盛高華發(fā)布的一份內(nèi)部報(bào)告卻給予寧波銀行以 “賣出”評級，給予民生銀行的則是“信貸質(zhì)量的惡化比預(yù)期更嚴(yán)重”。

　　非常時(shí)期：能否撐起半邊天

　　銀行股業(yè)績幾乎占據(jù)了上市公司整體業(yè)績半壁江山，但銀行靚麗的中報(bào)預(yù)增并未刺激市場信心，疲軟的A股市場依然遲遲沒有回應(yīng)，而下半年整體業(yè)績的走向仍然懸在銀行這一大頭上面，銀行業(yè)是否能夠真正撐起半邊天？

　　目前發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的公司接近700家，其中逾六成公司業(yè)績預(yù)增，不過由于上市公司整體的經(jīng)營性利潤增速下滑，銀行股的利潤占比近期已上升到45%左右。有數(shù)據(jù)顯示，上市公司一季度整體業(yè)績增長近30%，主要是銀行股的功勞，在上市公司2727億元的凈利潤中，14家上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利1178億元，占比高達(dá)43%。所以一旦銀行業(yè)績出現(xiàn)波動(dòng)，將影響整個(gè)A股市場，銀行業(yè)績已經(jīng)成為A股市場的風(fēng)向標(biāo)。銀行中報(bào)高增長的預(yù)報(bào)雖然讓投資者的心頭石落地，但下半年能否繼續(xù)這種態(tài)勢還存在很大的不確定性。

　　銀行中報(bào)業(yè)績的高增長很大程度上是由于政策因素的短期效應(yīng)，銀行利差擴(kuò)大和所得稅率的下降是造成這一輪銀行業(yè)績高漲的主因。銀行的實(shí)際稅率由33%降至25%，銀行的凈利潤由于稅率下降將凈增8個(gè)百分點(diǎn)左右，直接推高了銀行業(yè)績，加之去年銀行撥備充分，部分銀行今年不再需要撥備計(jì)提，這也直接使這部分銀行得到12.7%的稅前利潤增長；另外利差的擴(kuò)大也造成銀行業(yè)績攀升，如工行一季度雖然客戶貸款規(guī)模增幅僅為4.4%，但利息凈收入的增幅卻高達(dá)36%，利差擴(kuò)大推漲了銀行業(yè)績，但隨著加息步伐趨緩，利差優(yōu)勢對業(yè)績影響將不再明顯。當(dāng)銀行這些短期的業(yè)績利好因素消化之后，銀行下半年即將面臨新一輪的加速競爭，真正的考量不是眼前的中報(bào)預(yù)增，而是今后的綜合競爭力考量。

　　下半年對于銀行來說，還存在無法消除的預(yù)埋“地雷”，外貿(mào)出口企業(yè)危機(jī)、房產(chǎn)商資金鏈危機(jī)、房價(jià)下跌的個(gè)貸危機(jī)等等，這些現(xiàn)在還沒有在銀行業(yè)績中表現(xiàn)出來的風(fēng)險(xiǎn)具有一定的滯后性，一旦風(fēng)險(xiǎn)傳遞給銀行在業(yè)績中表現(xiàn)出來，整個(gè)銀行業(yè)將面臨業(yè)績增速快速下滑。

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