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奧運及通脹對鋼鐵行業的影響

2008年07月10日 來源：上海證券報 作者：

　　奧運及通脹對鋼鐵行業的影響

　　天相投顧：

　　通過與鋼廠的交流，我們認為，奧運會期間中國政府對華北地區主要抓的三件事依次是：安全、環保、運輸，這將分別影響到鐵礦石等鋼鐵原料的產量、鋼鐵行業的供求格局，以及企業的運輸成本。對此我們做的量化分析表明，奧運期間焦炭價格的上漲空間將大于鐵礦石，華北鋼產量的減少量將大于需求的減少量，華北內陸鋼廠三季度運輸成本將有所增加。

　　通過分析宏觀經濟形勢，我們認為，中國政府的工作重心應依次是：控制通脹、保持經濟增長、節能環保。目前在高通脹背景下，不排除后期政府調整出口政策抑制鋼價和PPI。但當PPI高位回落并成趨勢以后，預計節能環保將成為政府的工作重心。這將尤其抑制河北以外地區的小鋼廠產量，促使鋼鐵行業內需增速回落的同時供給增速也回落，從而保證在經濟增長放緩的大背景下，鋼鐵行業的盈利能力并不一定受損。

　　基于對行業供求格局的判斷，我們仍然維持對鋼鐵行業的增持評級。風險方面，我們建議投資者關注需求變化、政府對鋼價的態度、可能出臺的各種政策，以及奧運期間運輸成本增加對河北內陸鋼企三季度業績的制約。

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