□ 智多盈投資 余凱

　　近來，旅游酒店板塊絲毫不理會大盤頹勢，一路狂飆成為市場最炙手可熱的投資品種。據測算，北京旅游、中青旅和國旅聯合在近十幾個交易日的累計漲幅分別高達99%、73%和63%。而且在上周五，以北京旅游、首旅股份、國旅聯合、西安旅游、麗江旅游、黃山旅游、華天酒店、全聚德為代表的旅游酒店板塊紛紛報沖擊漲停。另外，海欣股份、兆維科技等奧運概念股也居于漲幅榜前列。

　　消費是核心 奧運是重要催化劑

　　在經濟增長總體放緩的大背景下，在投資和出口的增速有所放緩之時，我國各方面對于消費則給予了更多的期望。2007年我國GDP增長11.4%中消費拉動了4.4個百分點，高于投資0.1個百分點，總體消費的增長帶動對GDP的貢獻七年來首次超過投資。擴大消費、鼓勵消費成為經濟發展的重要著力點。

　　而在消費表現強勢的背景之下，奧運又將成為旅游發展的重要催化劑。作為中國歷史上首次舉辦的奧運會，北京奧運會的投資數額預計高達3000億元人民幣左右，高于以往任何一屆，由奧運經濟帶來的影響可以說將會是全方位的，對中國經濟的增長無疑具有重要的推動作用。事實上，歷屆奧運會的舉辦無一例外的都會對相關國家的經濟水平產生積極的影響。因此作為2008年證券市場的重要投資主題，奧運板塊無疑是2008年A股市場的確定性機會之一。

　　我們認為，在旅游消費升級及奧運召開等諸多因素中，奧運會只是中國旅游業發展的催化劑，而不是核心推動力。在核心推動力-消費升級不變的前提下，“后奧運時代”的旅游業發展仍將處于長期景氣通道。

　　旅游酒店受益明顯

　　有關分析顯示，隨著奧運會的召開，入境旅游者將猛增，參照舉辦過奧運會國家的一些經驗數據，按國外旅游人數與參賽運動員的比例為67∶1計算，北京奧運會期間將有80萬人次的國外旅游者入境。綜合測算，奧運經濟將為我們帶來超過3萬億元的龐大商機，從而形成巨大的奧運經濟產業鏈。

　　按照奧運申辦報告的承諾，北京市將在奧運期間提供800家星級飯店和13萬間客房。近年來，我國旅游酒店市場上發生的最顯著改變就是連鎖經濟型酒店成為市場矚目的焦點。較低的運營成本、廣闊的市場空間使得經濟型酒店成為國內外投資者的寵兒；此外，大眾化旅游消費時代的來臨已經成為經濟型酒店如雨后春筍般快速發展的核心動力。

　　我們認為，我國酒店行業將向集團化、品牌化和連鎖化發展，中國經濟型酒店、北京地區的酒店有望在為市場深入挖掘的品種。這其中我們建議關注中青旅、北京旅游、首旅股份等。首旅股份旗下民族飯店和京倫飯店是北京奧組委簽約飯店，奧運期間的利潤已被提前鎖定。目前，北京旅游旗下的龍泉賓館是位于門頭溝的一家四星級皇家園林式酒店。由于北京星級酒店目前處于短缺狀態，奧運期間將有可能給奧運大家庭成員提供住宿。而“兩寺兩山”也將迎來更多的海內外游客。

　　在旅游景區方面，奧運會“漣漪效應”還將使國內其他城市受益。從長期來看，自然景區擁有稀缺、不可再生的景區資源，壟斷優勢明顯，在現行的景區管理體制與價格聽證會機制下，景區服務價格逐步提高的趨勢不可避免。