【本報(bào)訊】(記者 林彥龍)昨天，電信類股紛紛開高走低，一如之前諸多概念性炒作的題材走勢。 但也有波導(dǎo)股份、中衛(wèi)國脈、中創(chuàng)信測等、ST大唐等3G概念漲停。對于電信重組和3G牌照即將落地的消息 ，許多券商也紛紛發(fā)布研究報(bào)告。有意思的是，對誰是最大受益方各方觀點(diǎn)全然不同。

　　廣發(fā)證券：

　　中興通訊為受益最大廠商

　　電信行業(yè)首席研究員李太勇認(rèn)為，預(yù)計(jì)電信重組具體的資產(chǎn)和人員分割在奧運(yùn)會后正式發(fā)生， 2009年年初有望完成重組過程。

　　整體看來重組后國內(nèi)電信運(yùn)營行業(yè)的競爭將會更趨激烈，運(yùn)營商面臨資本支出和運(yùn)營支出增加的 壓力，長期盈利狀況快速提升的可能性很小，電信重組給運(yùn)營商帶來的價(jià)值主要是增加戰(zhàn)略性增長業(yè)務(wù)帶 來的估值提升，資產(chǎn)出售帶來的溢價(jià)收益和兼并收購的投資方案產(chǎn)生的交易性價(jià)值和投行價(jià)值，聯(lián)通紅籌 和網(wǎng)通紅籌存在交易性和投行價(jià)值，而中國電信和中國移動是長期價(jià)值投資的穩(wěn)健品種，但建議投資 者短期回避。

　　電信重組和3G牌照發(fā)放對通信設(shè)備行業(yè)影響先后順序主要為光傳輸、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與優(yōu)化服務(wù)、核心 網(wǎng)設(shè)備與無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、均線覆蓋業(yè)務(wù)等，受益最大的廠商為中興通訊、維持買入，建議重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)受 益公司如烽火通信、中天科技。

　　民族證券：

　　中國聯(lián)通是最大受益方

　　民族證券陳煒認(rèn)為，重組對中國移動一家獨(dú)大的格局有所沖擊，但短期內(nèi)難以撼動中國移 動的統(tǒng)治地位。中國聯(lián)通將是重組的最大受益方，重組后新聯(lián)通競爭實(shí)力將得到顯著提升，在G網(wǎng)升級資 金、渠道上得到增強(qiáng)，并通過協(xié)同效應(yīng)降低管理費(fèi)用率。但由于具體的重組方案及條件尚未公布，特別是 中國聯(lián)通上市公司C網(wǎng)出售用戶價(jià)格仍然未知，因此對聯(lián)通A股估值仍存在不確定性。

　　陳煒認(rèn)為，重組完成后發(fā)放3G牌照，對通信設(shè)備業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。看好相關(guān)通信設(shè)備股：中興 通訊、亨通光電、武漢凡谷。

　　長江證券：

　　中國電信成最大受益者

　　長江證券陳志堅(jiān)認(rèn)為，重組后新中國電信由于擁有最大規(guī)模的寬帶用戶群和最強(qiáng)大的綜合技術(shù)實(shí) 力，且其購得的CDMA網(wǎng)絡(luò)升級至3G成本最低，速度最快，將是此次重組中最大的受益者；而中國移動 由于仍然牢固掌握中國最龐大的高端客戶群，故其領(lǐng)先優(yōu)勢仍得以維持；中國聯(lián)通與中國網(wǎng)通的合并，則 面臨整合難度大、客戶基礎(chǔ)薄弱、技術(shù)力量相對落后等諸多不利因素，對其在未來的競爭地位持謹(jǐn)慎觀點(diǎn) 。維持對中國聯(lián)通的“中性”評級。

　　電信設(shè)備業(yè)將受益于重組之后的運(yùn)營商投資高潮。但并不意味著整體受益。運(yùn)營商的資本開支將 主要集中在無線通信和光通信領(lǐng)域，基于此，看好此領(lǐng)域中的領(lǐng)先廠家中興通訊、武漢凡谷和烽火通信的 長期投資價(jià)值。維持對烽火通信的“推薦”評級，維持對中興通訊和武漢凡谷的“謹(jǐn)慎推薦”評級。

　　有關(guān)調(diào)查

　　全景網(wǎng)的調(diào)查表明，39%的受訪者認(rèn)為電信股后市將上漲，但卻有46%的人認(rèn)為將下跌。一半的受 訪者還認(rèn)為，電信重組消息無實(shí)質(zhì)利好，炒作后將退潮。

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