權威內部人士透露，王建宙出任中國移動董事長兼總裁，張春江任第一副總裁兼黨組書記；王曉初出任中國電信董事長兼總裁，尚冰任黨組書記；常小兵任新聯通籌備組組長，左迅生為副組長。該人士進一步透露，運營商重組方案與此前傳聞的方案相同，即：中國鐵通并入中國移動，中國聯通(600050)分拆雙網，其中CDMA網絡并入中國電信，保留GSM網絡與中國網通組成新的聯通集團。據悉，運營商內部已于上周通報了上述重組方案。

　　我們依然維持原有的觀點：

　　短期――中國聯通依然可以保持22%的市場份額，中國電信的用戶發展需要時間，短期內不能夠對中國聯通構成威脅。

　　中期――中國聯通受到中國移動、中國電信的競爭壓力，可能會遇到相應的困難。

　　長期――倘若3G啟動，中國聯通獲得WCDMA標準是最為成熟，目前全球用戶是CDMA2000-EVDO的2倍，長期優勢顯著。同時我們認為，重組后的3G發牌也將為期不遠，中國聯通的后續價值值得期待。我們認為，中國聯通的價值至少在9.5元之上。

　　08年1季度GSM業務利潤占比93%，CDMA業務已經成為公司增長動力的障礙。最新預計中國聯通08年的每股收益0.249元，按照93%的比例，08年GSM業務的每股收益為0.232元，按照通信行業08年整體35倍的PE計算，對應股價為8.1元；

　　C網用戶權價值為500億元左右，對應A股股價為1.4元，但中國聯通近年在發展CDMA方面的費用投入就已經超過700億(見下表)。若考慮中國網通的并入，初步計算中國聯通08年的每股收益可為0.32元左右，給與08年行業整體35倍的PE水平，公司的價值在11.2元左右。我們維持對中國聯通的"增持"評級。(天相投顧)

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