東海證券

　　文章摘要

　　受中國(guó)鐵通并入中國(guó)移動(dòng)消息的影響，今天通信行業(yè)股票全面走強(qiáng)，中國(guó)聯(lián)通亦停牌，期待已久的中國(guó)電信業(yè)重組已正式拉開帷幕。

　　其他運(yùn)營(yíng)商的重組方案目前可能性較大是 “五合三”方案，即中國(guó)移動(dòng)+中國(guó)鐵通 = 新中國(guó)移動(dòng)，中國(guó)電信+中國(guó)聯(lián)通CDMA = 新中國(guó)電信，中國(guó)網(wǎng)通+中國(guó)聯(lián)通GSM = 新中國(guó)聯(lián)通。電信重組的正式啟動(dòng)將對(duì)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)業(yè)和通信設(shè)備行業(yè)產(chǎn)生積極影響。

　　首先，重組后中國(guó)電信行業(yè)有望形成三家真正意義的全業(yè)務(wù)電信運(yùn)營(yíng)商。以前雖然中國(guó)聯(lián)通擁有全業(yè)務(wù)牌照，但由于其不擁有接入網(wǎng)，因此無(wú)法與電信和網(wǎng)通進(jìn)行全方位競(jìng)爭(zhēng)，固話業(yè)務(wù)僅限于長(zhǎng)途及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。重組后將形成三家全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，有利于提高中國(guó)電信行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)效率，為打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的電信運(yùn)營(yíng)商奠定基礎(chǔ)。

　　同時(shí)，重組后中國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)將存在3家運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)電信的加入將使得移動(dòng)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)份額將降低。

　　此外，電信重組的塵埃落定將加速3G牌照的發(fā)放，啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)商相關(guān)固定資產(chǎn)投資。此外，對(duì)于中國(guó)提出的TDS-CDMA3G標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)目前的試商用網(wǎng)建設(shè)情況來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)將由較大的可能性獲得該標(biāo)準(zhǔn)的3G牌照，國(guó)內(nèi)通信設(shè)備商將獲得期待已久的發(fā)展機(jī)遇。

　　從對(duì)個(gè)股的影響來(lái)看，對(duì)中國(guó)聯(lián)通，電信重組將解決兩網(wǎng)并存相互競(jìng)爭(zhēng)的局面，保留G網(wǎng)將使聯(lián)通在未來(lái)3G時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)中取得有利的地位，此外，聯(lián)通與網(wǎng)通的整合，不僅擴(kuò)大了聯(lián)通的銷售渠道，在未來(lái)全業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，中國(guó)網(wǎng)通1億多用戶中目前中國(guó)移動(dòng)的用戶均可能成為聯(lián)通的潛在用戶，為中國(guó)聯(lián)通全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)打好了基礎(chǔ)。

　　準(zhǔn)備已久通信設(shè)備業(yè)在運(yùn)營(yíng)商固定投資啟動(dòng)的刺激下進(jìn)入快速發(fā)展通道，我們看好未來(lái)2-3年中國(guó)通信設(shè)備業(yè)的發(fā)展前景，建議關(guān)注中興通訊、亨通光電、武漢凡谷、華勝天成、大唐電信、烽火通信。

　　由于電信重組的具體方案以及中國(guó)聯(lián)通是出售C網(wǎng)還是G網(wǎng)尚未正式公布，而此將決定中國(guó)聯(lián)通在未來(lái)電信行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，提示投資者需注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

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