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新浪財經

國泰君安:11大行業受地震影響幾何

http://www.sina.com.cn 2008年05月15日 00:40 證券日報

國泰君安:11大行業受地震影響幾何

  編者按:2008年5月12日,四川省汶川縣發生里氏7.8級地震,華北,華東地區均有明顯震感。13日川渝上市公司共有66家停牌,14日約半數公司發布消息并復牌。對此,《證券日報》特約國泰君安研究所分十一大行業對相關上市公司影響做出分析。

  保險:負面影響有限 長遠發展可期

  地震通常被列為產險的除外責任,除非單獨購買,保險公司不負賠付責任,因此產險的賠付支出不會很大。

  壽險需承擔賠付責任,但覆蓋率較低。此次災難造成的人員傷亡,壽險需要承擔賠付責任。壽險的賠付取決于傷亡人數、投保比例及投保金額。由于震源在比較偏遠的鄉鎮,投保比例及投保金額都比較低,雖然傷亡人數巨大,但保險公司承擔的賠付責任依然有限。

  受災地區的保險市場份額很小。四川壽險占全國的5.2%,產險占4.3%。震源中心阿壩州的保費只占四川的0.17%,其中壽險保費為0,意外和健康險也不到45萬。兩大重災區德陽和綿陽合計的市場份額也不到10%。

  對各公司影響存在差別,中國平安要略小些。從保險公司來看,四川省保費的占比在3%-5%之間,與行業大體一致。壽險方面,中國太保的比例稍高,而中國人壽的鄉鎮市場份額較高,因此,兩者受到的影響相對比較大。中國平安的市場主要集中在較發達地區,受到的影響相對小些。響應政府號召可能增大賠付,但仍受商業原則的限制。雖然保險公司可能為了響應政府號召而適當放寬賠付標準,但終究還得遵循商業原則,賠付金額不會超出應賠金額太多。

  負面影響有限,長期有助于保險業發展。我們判斷,此次地震災害增加保險公司的賠付支出,對保險股影響有限;長期來看,自然災害有助于提高人們保險意識,對我國保險業長遠發展是有利的。

  醫藥:短期刺激 難得超預期收益

  除止血藥等傷科用藥需求放大外,抗感染藥物及預防性產品將更值得關注。由于本次地震造成的人員傷亡數量巨大,止血藥、血液制品等傷科用藥已經成為首要緊缺物資,這將會給云南白藥(000538)、美羅藥業(600297)等相關公司帶來一定的影響。通常在重大災難性事件發生后,對于災區爆發疫情的防范將成為重中之重,各類抗感染藥物及疫苗需求量將快速放大,這可能會給大型普藥生產企業如華北制藥(600812)、魯抗醫藥(600789)、S哈藥(600664)、白云山(000522)、麗珠集團(000513)、雙鶴藥業(600062)、一致藥業(000028,子公司致君制藥是重要的抗感染藥物生產企業)等公司,以及疫苗供應商天壇生物(600161)等帶來正面的影響。常見病如感冒、腹瀉等治療藥物需求同樣會快速增長,S三九(000999)等以OTC類產品為主的公司可能會受到正面影響。

  值得關注的是,我們認為在重大災難突襲時,醫藥企業很有可能并不會獲得超預期收益。這主要是因為在這樣的特殊時期,國家對于重要的物資很有可能會采取特殊的管制方式,諸如采取非市場化的手段以成本加成法進行大規模集中采購、征用,另外,我們預計將有大量的醫藥企業采取藥品捐贈等措施,協助救災。

  

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